昨天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午，美国共(gòng)和(hé)党(dǎng)债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈判代表(biǎo)实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停(tíng)”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出后，三大美(měi)股指(zhǐ)集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行(xíng)业的(de)压力可能(néng)影响联储的利(lì)率路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧导(dǎo)致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让利率升(shēng)到原应有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易(yì)员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美(měi)股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂停(tíng)拖(tuō)累三(sān)大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦(lún)锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了(le)任何(hé)问题，将(jiāng)阻(zǔ)止(zhǐ)拜登推动的增(zēng)加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径(jìng)线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信(xìn)号称，自己倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而且银行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可(kě)能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业和(hé)通胀(zhàng)造成的负(fù)面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧货币(bì)政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预测(cè)的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实(shí)现的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性(xìng)高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃期货(huò)持续走弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环境不乐(lè)观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱，但(dàn)南华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要(yào)原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面(miàn)出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在现(xiàn)货松动、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原因在于前(qián)期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃(lí)的价格(gé)跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析师江文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计(jì)生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周五又逢(féng)远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市(shì)场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预(yù)期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到(dào)验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示(shì)，近期市(shì)场(chǎng)主要交(jiāo)易点(什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看，5月(yuè)沙(shā)河地(dì)区(qū)产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东地区(qū)产销数据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹，但(dàn)反弹后(hòu)利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又(yòu)出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业品价(jià)格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻(luó)辑(jí)终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从(cóng)持仓(cāng)上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能(néng)带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对(duì)未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看，下游以消(xiāo)耗前期(qī)库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口的(de)情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资(zī)金(jīn)离场或(huò)使得低(dī)位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期(qī)博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，什么是自主招生初升高，什么是自主招生考试江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)远(yuǎn)兴能(néng)源的(de)后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度(dù)。若远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视(shì)终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关注(zhù)下游深加工订单(dān)情况、地产施工端情况。若(ruò)后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较(jiào)多，那么(me)玻(bō)璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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