一度被称为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了(le)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一(yī)周披露的个(gè)人投资(zī)者(zhě)平(píng)均(jūn)占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在(zài)几大宽(kuān)基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新(xīn)发产品募资环(huán)境(jìng)比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一(yī)篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个(gè)人(rén)在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者风向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市，但仍然(rán)超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的(de)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资(zī)者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所以行业(yè)和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰的(de)认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的(de)步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一(yī)是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来(lái)越深入(rù)，近几年可以看到更多投资者(zhě)会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市度(dù)

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利(lì)于股民(mín)转为基(jī)民(mín)，为(wèi)投资(zī)者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平(píng)滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此个(gè)人投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资(zī)者(zhě)在ETF投资上可(kě)能交易(yì)频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比(bǐ)可(kě)能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称。

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