国内“五一”假期来了，但海(hǎi)外市场风险(xiǎn)依旧(jiù)不容忽视。在(zài)美国多项重(zhòng)要经济数据出炉后，美联(lián)储也将召开5月议(yì)息(xī)会议(yì)，市场普遍预期将继续加息(xī)25BP。在利(lì)好利空消息(xī)交织下，节后(hòu)市场(chǎng)走势将如何演(yǎn)绎？

　　美国第(dì)一共和银行股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美国第一共和银(yín)行的股价收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触(chù)发停(tíng)牌，原(yuán)因是(shì)达成救助协议以维持该银(yín)行运营的希望在变(biàn)得渺茫。该(gāi)股今年已下(xià)跌90％以上。消息(xī)人(rén)士称(chēng)，该银(yín)行很有可能会被美国(guó)联(lián)邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美媒报道，自(zì)美国第一共和银行公布其(qí)第一季度(dù)存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美(měi)元(yuán)后，该银行股价在接(jiē)下来的两(liǎng)天内(nèi)下跌超过60％，创下历史新低。目前(qián)包括来(lái)自美国联(lián)邦储蓄保险公(gōng)司、财政部和美(měi)联(lián)储的官员正在与(yǔ)其他银(yín)行进行协调(diào)会议，为第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行制定(dìng)救助计划。

　　美联储反省硅(guī)谷银行倒闭，寻求(qiú)大范围(wéi)加(jiā)强(qiáng)银(yín)行规(guī)管

　　在当地时间4月(yuè)28日(rì)公布的内部(bù)审查报告(gào)中，美联储承认，对于上月硅谷银(yín)行的(de)倒闭案，美联(lián)储难(nán)辞其(qí)咎，倒(dào)闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱(ruò)，也和美联(lián)储的审查督导行动拖沓有关。

　　美(měi)联(lián)储认为，银行业审查员未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来(lái)越多(duō)的问题(tí)。美联储负责金融业监(jiān)管的副主席巴(bā)尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称(chēng)，审查(chá)员(yuán)未(wèi)能充分(fēn)认识到，随着硅谷(gǔ)银行的规模扩(kuò)大、复杂性增加，该(gāi)行变得有多(duō)么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采取(qǔ)足够(gòu)的措(cuò)施，保证该行足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点都(dōu)和(hé)美(měi)联储监管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美联(lián)储监管者的(de)错误(wù)部分源于，特朗普执政(zhèng)时(shí)的金融业(yè)改(gǎi)革普遍(biàn)放(fàng)松了对中等银行的规管。

　　巴尔还提(tí)到，美联储的文(wén)化转变(biàn)似(shì)乎导(dǎo)致联储(chǔ)的(de)监管变得更(gèng)宽松(sōng)。这些变(biàn)化体(tǐ)现在降低标准、增加复杂性，以(yǐ)及(jí)监管方式不够自信果断，它(tā)们阻碍了有效(xiào)的监管。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银行存在导致其倒闭的一大问题——利率相(xiāng)关风险，但美联储自身的流程“过于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以前累积过多的(de)证据。

　　美联储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收到31项监管机构的公(gōng)开审查报告或警告，数量是其他(tā)银(yín)行(xíng)的三倍。报告称，随(suí)着(zhe)硅(guī)谷银行壮(zhuàng)大(dà)，近些(xiē)年美联储忽视了范围更广的问题，比如(rú)该行(xíng)多(duō)年来一直突破(pò)内部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指标却显示，存款基(jī)础稳定，其利率相关(guān)风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透(tòu)露(lù)，美联储将(jiāng)重新审查，适用于资产(chǎn)超过(guò)千亿美元(yuán)银(yín)行的一(yī)系列规(guī)定，包括压(yā)力测(cè)试和流(liú)动性(xìng)要求，将(jiāng)重新评估，怎样监(jiān)督(dū)和监管一家银行(xíng)对(duì)利率流动性(xìng)风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表(biǎo)明，需要对范围(wéi)更(gèng)广泛的(de)银行强化适用(yòng)的标准，联储(chǔ)应(yīng)考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标准和(hé)的(de)流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估，对于超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银行存款，监管方(fāng)的(de)处理(lǐ)方。

　　巴尔认(rèn)为，美(měi)联储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑(lǜ)到可出售证券的未实(shí)现(xiàn)损益，以便(biàn)让银行的资本要求更好地匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他暗示，对资本规(guī)划和风险管理不足(zú)的公司，美联储可(kě)能增(zēng)加资本或流动性(xìng)的(de)要求，或者限制股票(piào)回购、股息支付(fù)或高管薪(xīn)酬。

　　美总(zǒng)统拜登(dēng)批准(zhǔn)内华达(dá)州和佛罗里达州重大灾难(nán)声明(míng)

　　据(jù)央视新(xīn)闻消息，根据美(měi)国白宫(gōng)当地时间(jiān)4月28日的(de)声明，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登批准内华达州重(zhòng)大灾难声明，他下令为(wèi)3月8日(rì)至3月19日(rì)期(qī)间(jiān)受冬季(jì)风暴(bào)影响的地(dì)区提供联邦援助(zhù)。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚(wǎn)批准(zhǔn)佛罗(luó)里达州重(zhòng)大灾难声明，他(tā)下令为4月12日至4月14日期间受(shòu)严重风暴影(yǐng)响(xiǎng)的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助(zhù)资金可(kě)在成本分担的基础(chǔ)上提供(gōng)给(gěi)州政(zhèng)府和符合(hé)条件的地方政(zhèng)府以及某些(xiē)私(sī)人非营(yíng)利组织，用于受灾害影响(xiǎng)地区(qū)的应急和修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五国就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原则性协(xié)议(yì)

　　据央视新闻(wén)消息，当地(dì)时间28日，欧盟委员会执行副主席东布罗(luó)夫斯基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与保加利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马(mǎ)尼(ní)亚和斯洛伐克就(jiù)乌(wū)克(kè)兰农产(chǎn)品相关事(shì)宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示(shì)，欧盟已采取(qǔ)行动解决欧盟成员(yuán)国和(hé)乌(wū)克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具体措施包括推动波兰、斯洛伐克、保加(jiā)利亚等(děng)国撤回(huí)针对乌农产品的单边措(cuò)施(shī)。从欧盟(méng)层(céng)面对小麦、玉(yù)米、油菜籽(zǐ)、葵花籽等(děng)4种(zhǒng)农(nóng)产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的成(chéng)员国(guó)农民提供1亿欧元(yuán)的一揽(lǎn)子(zi)支持。此外，欧(ōu)盟将(jiāng)继续推进包括(kuò)葵(kuí)花籽油等产品(pǐn)的(de)倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟(méng)通道出口到(dào)其(qí)他国家(jiā)。

　　美国(guó)滞胀困境：经济(jì)继续放(fàng)缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日(rì)，美国(guó)商务(wù)部最新公布(bù)的数据显示，美国(guó)3月核心PCE物价指数同(tóng)比上升(shēng)4.6％，预估为(wèi)4.5％，前值(zhí)为(wèi)4.6％。同时美国3月核(hé)心PCE物(wù)价(jià)指数环比上涨(zhǎng)0.3％，与市(shì)场预期(qī)及(jí)前值持平。

　　据悉，剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指数(shù)是美(měi)联储青睐的通胀指(zhǐ)标之一(yī)。此次公布的数据再度(dù)印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美(měi)联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅下跌，反(fǎn)映出5月份加(jiā)息(xī)25BP的可能(néng)性约为90％。

　　就在(zài)此前(qián)一天，美国商(shāng)务部公布的一季度美(měi)国宏观经济数据显示(shì)，美国一(yī)季(jì)度GDP同(tóng)比仅增长1.1％，大幅不及市场预期(qī)的2％，且(qiě)增速(sù)较前值2.6％显著放缓(huǎn)。而(ér)同日公布(bù)的一季度核(hé)心PCE物价指数年化环比初值升(shēng)至4.9％，超出市(shì)场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观(guān)贵金属(shǔ)分析(xī)师张晨向期货日(rì)报记者(zhě)表示，上述数据显示(shì)出美(měi)国经济放缓但通胀水平依旧高企(qǐ)的滞胀特(tè)征。不过，从美国GDP折年数同比(bǐ)数据来看，他认(rèn)为一季度1.6％的(de)增速(sù)较(jiào)去年四(sì)季度0.9％的增速出现明显回暖，显示出(chū)美国(guó)经济虽有放缓(huǎn)，但(dàn)韧性尚存。

　　“一季度美(měi)国GDP数(shù)据超预(yù)期(qī)放缓，坐实了市场(chǎng)对于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目(mù)前欧美银行信(xìn)用危机的尾(wěi)部效(xiào)应持(chí)续(xù)存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠(dié)加经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定程(chéng)度上削弱了美(měi)联储货(huò)币(bì)政策的(de)紧缩(suō)预期，同时(shí)增加了下半年美(měi)联储降息(xī)的(de)预期。”中信(xìn)建投期货宏观贵金属分析师(shī)罗亮认为。

　　不过，他也表示，由于反映核(hé)心个人(rén)消费(fèi)支(zhī)出在内的一(yī)季度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周五晚(wǎn)间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因(yīn)此美(měi)联储5月份加息基本不(bù)存在悬念，此次GDP数据更多影响的是(shì)年(nián)中美联储的政策变化。

　　5月加(jiā)息或(huò)“板上钉(dīng)钉”，此次会议(yì)还需关注什(shén)么？

　　金瑞(ruì)期货宏(hóng)观贵金属分析师吴梓杰认为，当前美(měi)联储货币政策面临抑制(zhì)通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉择。随着此前银行业(yè)危机的爆发以(yǐ)及一(yī)季(jì)度经(jīng)济(jì)的回落，美国(guó)当前经济的脆弱(ruò)性以及下行(xíng)压力已经持续(xù)增加(jiā)，但是一(yī)季度核心PCE同(tóng)样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出核心通胀黏性超(chāo)预期(qī)。

　　“对于(yú)美联储来说(shuō)，这意味着进行(xíng)政策(cè)选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月(yuè)大概(gài)率(lǜ)将会保(bǎo)持加(jiā)息(xī)25BP的节(jié)奏，但在(zài)记者(zhě)会上鲍威尔(ěr)表态(tài)或将(jiāng)更(gèng)加注重安抚市(shì)场情绪，强调对(duì)宏观风(fēng)险的把控，且对(duì)未来加息(xī)的态度或将更加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经(jīng)对美联储5月加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计价。鉴(jiàn)于此次(cì)会议(yì)并(bìng)无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济(jì)展(zhǎn)望公布，因此会议重点在于利率决议声明及鲍威尔的(de)会后(hòu)发言(yán)两方面(miàn)。其(qí)中，在决议声明方面，可重点(diǎn)观察措辞调整(zhěng)变化情(qíng)况，特别是能否出现“停止加息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新(xīn)闻发(fā)布会上，需要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经(jīng)济与通胀前(qián)景、后续货币政策(cè)以及银行业危机(jī)引发(fā)的信贷收缩等(děng)方面(miàn)的观点论述(shù)。特别(bié)是如果出(chū)现“停止加(jiā)息”等明(míng)显鸽派(pài)暗示，则(zé)无论(lùn)对于商品市场还是权益市场而言(yán)，均构成短期(qī)提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此(cǐ)次美联(lián)储(chǔ)会(huì)议需(xū)要关注三个方(fāng)面：一是(shì)考虑到通胀的(de)顽固(gù)性(xìng)，美(měi)联(lián)储是(shì)否(fǒu)会透露(lù)其(qí)愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联储对于目前金融以及经济风险的判断，到底是(shì)短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来(lái)的(de)货(huò)币政策预期，比如是(shì)否透露下半年将(jiāng)降息或(huò)者不(bù)降息。

　　他认为，如果美(měi)联(lián)储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利率曲线会(huì)加深倒挂的程度(dù)，对市场而(ér)言偏负面(miàn)；如果(guǒ)美(měi)联储偏鸽(gē)派，那市场风险偏好会再度上升，美元指数预计(jì拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗)显著下行(xíng)，贵金属(shǔ)将(jiāng)领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较(jiào)为充分，预(yù)计(jì)加息结果不(bù)会引起市场较大波(bō)动，但是对于6月及以后偏鹰的(de)政策预期交易依旧不足。因此，他认为(wèi)本次(cì)会议上需要(yào)重点关注美联储声明以及鲍威尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美联储意外偏(piān)鹰，比(bǐ)如表(biǎo)现出了(le)6月仍将加息的(de)倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关(guān)风险资产(chǎn)有意外下跌(diē)的风险。”他说(shuō)。

　　贵金属(shǔ)市场面(miàn)临(lín)涨(zhǎng)跌两难局面

　　近(jìn)期美元指数持稳，贵金属(shǔ)行(xíng)情则表现(xiàn)乏力。张晨(chén)认为(wèi)，4月(yuè)以来，欧美银行业(yè)风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对于美(měi)联储货币政(zhèng)策迅速(sù)转(zhuǎn)向(xiàng)的乐观预期出现一定修正，贵金属市场出现高(gāo)位(wèi)振(zhèn)荡(dàng)调整，但总体回调(diào)幅度有限。

　　当下来看(kàn)，他认为贵(guì)金属市场在(zài)利多(duō)、利空因素间来回(huí)拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加息临(lín)近尾(wěi)声，对贵(guì)金属价(jià)格(gé)的压制边际减弱。同时，美国经济前(qián)景黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬(xuán)而未决以及银行(xíng)业风险事件余波(bō)反(fǎn)复(fù)，不断激发市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪。从更为宏观的角(jiǎo)度来(lái)看(kàn)，全球(qiú)“去美(měi)元化”方兴未艾(ài)，各国央行(xíng)强(qiáng)化(huà)黄金资产储备功能(néng)，使得央行“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息。上述种(zhǒng)种因素均对贵金属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美(měi)联储对(duì)于后续(xù)货币(bì)政策之间的预期差，以(yǐ)及美国经济层面的(de)韧性(xìng)犹存。“特(tè)别(bié)是就业(yè)市场尽管过热态势有所缓(huǎn)和，但无论是新增(zēng)非农就业人数还是失业率指标，还远未触及(jí)经济(jì)衰退(tuì)以及美联储货币政策转向的阈值区(qū)间，这极有可能造成通胀回归波折反复，进而引发美联储货币(bì)政策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他说。

　　他预计(jì)，在5月美(měi)联储议息会议落地后(hòu)的一(yī)段时(shí)间内，市场仍然会(huì)延(yán)续(xù)上述的修正走势，美(měi)联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风(fēng)险事件落地(dì)后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此(cǐ)之前预计仍会延(yán)续(xù)当前“走一步(bù)看一步”的决策(cè)思路。而市场对于年内降(jiàng)息的乐观预期的(de)修正(zhèng)空间(jiān)犹存。

　　罗亮认(rèn)为(wèi)，目前贵金属市场(chǎng)的逻辑(jí)有两条主线(xiàn)：一是美国经(jīng)济是否会陷入衰退，二是全球贸(mào)易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价(jià)格主(zhǔ)要(yào)锚(máo)定的(de)是美(měi)债(zhài)实际利(lì)率的(de)变化(huà)，但是最近(jìn)这(zhè)种(zhǒng)联(lián)系正在(zài)脱钩，央行购(gòu)金以及(jí)美元结算体系的变(biàn)化使得贵金属获得了越(yuè)来越(yuè)多的金融溢价。”整体来(lái)看(kàn)，他认(rèn)为(wèi)目前贵金属多头驱动的逻辑还没(méi)结(jié)束，且近期(qī)的(de)表现也(yě)是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍推荐将(jiāng)贵金属作(zuò)为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表(biǎo)现(xiàn)出(chū)了一定程度的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一(yī)方面(miàn)，美国(guó)经济下行以及欧(ōu)美(měi)银行业风(fēng)险带来的避险情绪对贵金属价格仍有一(yī)定支(zhī)撑(chēng)，但(dàn)边(biān)际减弱；另(lìng)一方(fāng)面，美国通胀高位带来的(de)加息预测，未(wèi)能(néng)对贵(guì)金属形成有力的回落(luò)压力。因此，他(tā)预计贵金(jīn)属市场整体仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗主线(xiàn)将回(huí)归通胀(zhàng)逻辑。他认为，当前市场对(duì)于(yú)美(měi)联储(chǔ)降息的(de)预期(qī)仍大幅领先美联(lián)储的(de)官(guān)方预期，预计在高通胀压力(lì)下，市场对降息预期(qī)的修正(zhèng)或将带(dài)来金银价格的进一步回调(diào)。

　　市场(chǎng)人士(shì)提示，随着国内“五一”长假开启，还须警(jǐng)惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮(liàng)表(biǎo)示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪(xù)波澜起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织(zhī)，海外市(shì)场容易出(chū)现(xiàn)巨幅波动。同时，国内“五一(yī)”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储(chǔ)5月(yuè)利(lì)率决议(yì)落地，他预(yù)计美联储会议结果或将偏鸽，因此推荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议(yì)息会议等(děng)重要事件(jiàn)，加之银行业危机(jī)及债务上限问题悬(xuán)而(ér)未(wèi)决，投资者(zhě)要防止过(guò)分押(yā)注(zhù)引发的风(fēng)险(xiǎn)。假(jiǎ)期(qī)后(hòu)可关注贵金属(shǔ)回落企(qǐ)稳情况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也(yě)表示，由于国内“五一”假期恰(qià)逢海外(wài)美联储会议这一关键时间节点(diǎn)，投(tóu)资者若保留头寸过(guò)节，则要保持头寸有足够安全边际，以防“黑天鹅”事件带来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属(shǔ)或将迎来更加明确的(de)方向性行(xíng)情，可(kě)根(gēn)据美联储议息(xī)会(huì)议给(gěi)出的指引(yǐn)，对贵金属进行(xíng)相应(yīng)布(bù)局。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗