财联(lián)社5月6日(rì)讯（编辑 若宇）黄(huáng)金现货价格(gé)本周(zhōu)四一度冲上2080美(měi)元(yuán)/盎司一线，创历史新高。A股方面，珠(zhū)宝首饰品牌老凤祥及潮宏(hóng)基自去年10月低点以来(lái)股价均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续(xù)攀升，引来(lái)众多投资者的目光。国泰(tài)君安刘(liú)越男等人在4月(yuè)23日(rì)研报中表(biǎo)示(shì)，黄金珠宝复苏节奏与弹性优于预期，根据行业数据，1-2月(yuè)同期(qī)高(gāo)基数下黄金珠宝销售表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)；3月(yuè)后逐(zhú)步进入(rù)Q2同期低基数(shù)，金银珠宝类(lèi)2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝(bǎo)亮眼的逻辑(jí)，刘越(yuè)男等人(rén)拆解，其一，金价稳步上行预期提振长期需(xū)求，存货(huò)增(zēng)值提振(zhèn)毛利率(lǜ)，C端消费(fèi)者黄金(jīn)投资保值需求及加(jiā)盟商补货需求有望释放；其二，Q2开始(shǐ)婚(hūn)庆需求显(xiǎn)著回补，同店(diàn)开店有望匹(pǐ)配释(shì)放，长三角地区(qū)表现尤其值得期待；其三，古法金中流砥(dǐ)柱，金镶钻打开利(lì)润弹性。

　　关于黄金珠宝板(bǎn)块行情的可(kě)持续性(xìng)，德(dé)邦(bāng)证券郑澄(chéng)怀在5月5日研报中分析，从国际(jì)金价(jià)来看，全球(qiú)地缘政治的(de)不确定性(xìng)、美国经济衰退的不确(què)定性等因素均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从国内(nèi)消费复苏的(de)节奏来看，预计今年三四(sì)季度(dù)婚庆旺(wàng)季将(jiāng)持(chí)续释放消费(fèi)需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公司(sī)有望凭借精(jīng)准(zhǔn)的产品定位，创新性的产品设计，以(yǐ)及积极的渠道扩张策略下(xià)，持续提升市场(chǎng)占有率，平稳(wěn)兑现业绩增(zēng)长。当(dāng)前黄金珠宝板块估值基本(běn)处于历史(shǐ)中枢水平，仍(réng)具有较大(dà)的投资吸(xī)引力。

　　中国银河证券研究(jiū)院甄唯(wéi)萱(xuān)在(zài)研报中指出，预(yù)期国内(nèi)金银珠宝(bǎo)市场规模未(wèi)来将稳步(bù)上(shàng)升，将在2024年超(chāo)过90万亿元，年复合增长率约为5％，奢(shē)侈金银珠宝的市(shì)场规模增(zēng)长(zhǎng)速度更快，年复(fù)合(hé)增长率约(yuē)为(wèi)17％。

　　头(tóu)豹研究院预测，中国金银珠宝行业中黄金市场的增速(sù)最(zuì)快，2018-2021年间的复合增长率为(wèi)5.9％，预计未来5年也将保(bǎo)持6％的(de)增速。

　　从黄金珠宝行业的产业链(liàn)来看，主要包括(kuò)上(shàng)游黄(huáng)金、钻石等原材料供应，中游的制(zhì)造设计及下游的(de)终端零售(shòu)环节，其中下游环节(jié)的附(fù)加(jiā)值较高，盈利能力较强。

　　国(guó)信证券研报中指出，下(xià)游零售环节同样拥有较高(gāo)的毛利(lì)率水平，黄金(jīn)品类零售毛利率10％-20％不等，钻石(shí)镶嵌类可达到60％左右的(de)高(gāo)毛利率水平(píng)，产(chǎn)业链(liàn)附加值高，相关企业(yè)通过强势(shì)的渠道建设以提高(gāo)市(shì)场份额，可以获得更加(jiā)优(yōu)化的盈利表(biǎo)现。

　　从(cóng)竞争格局的(de)角度来看，截(jié)至2022年(nián)，中国金银珠(zhū)宝行业市占率前(qián)十的集团中，除了(le)瑞士历峰集(jí)团、路易·威(wēi)登集团(tuán)外其余8个均为国产品牌(pái)集团。中国金银(yín)珠宝行业头部公司周大福、老凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市占(zhàn)率分别达到(dào)了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断提升，于2021年超过了30％。

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