个(gè)人养(yǎng)老金业务试点落地(dì)半(bàn)年，你参与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日开(kāi)始，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金开始进入为(wèi)期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其与权(quán)益产(chǎn)品(pǐn)的(de)紧密联系(xì)和与投资者的深(shēn)度了解，在(zài)养(yǎng)老基金销售方面(miàn)已(yǐ)有多(duō)方实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点推行半(bàn)年之际，中国(guó)基金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金(jīn)业务正(zhèng)在获得更多证券公司的(de)重视(shì)。

　　早在(zài)去年11月个人(rén)养老金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信(xìn)证券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新(xīn)增获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓(zhuā)手。通(tōng)过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券商充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可(kě)投资的产品主要有四(sì)类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名录显示(shì)，当前上线个人养老金产品共(gòng)有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下(xià)，证券(quàn)公(gōng)司代(dài)销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家基(jī)金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金公募基金产品(pǐn)全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中信建投已引进华夏基金等发行养(yǎng)老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将(jiāng)不(bù)断完善产品池(chí)。东方(fāng)证券(quàn)亦表(biǎo)示(shì)，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老(lǎo)公募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人指出，从客户(hù)服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基(jī)础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多(duō)元的产品货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业务(wù)的基础。

　　与(yǔ)此同时，从(cóng)客户(hù)投资(zī)选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的认知、对自身投资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资(zī)目(mù)的(de)的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金可投(tóu)资的产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需要(yào)深入、充分(fēn)、严(yán)谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客(kè)户特点，为客户(hù)提供切(qiè)实可行(xíng)的产品评(píng)估体系(xì)和养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对于个人投资(zī)者来说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通(tōng)个人养老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户(hù)数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退(tuì)休后才(cái)能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利(lì)用(yòng)长(zhǎng)期投资，但如(rú)何(hé)投资也令不少(shǎo)投资(zī)者(zhě)犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在(zài)哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令(lìng)投资者目不暇接，如何让投资者选择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养老产品，做好(hǎo)养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人(rén)称，中信建投(tóu)采取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍，其结合(hé)个人养(yǎng)老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金(jīn)评价(jià)标准”，综(zōng)合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研能(néng)力(lì)、业绩评价、风险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清(qīng)单，满(mǎn)足养(yǎng)老金客(kè)户(hù)个(gè)性化养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造(zào)“一(yī)站式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得不(bù)承(chéng)认(rèn)的是(shì)，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商(shāng)业银(yín)行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银行召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银(yín)行和工商银(yín)行。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商(shāng)愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个(gè)人养(yǎng)老金业务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示(shì)，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同时(shí)开(kāi)展了基金交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与大(dà)型商业银行所拥有(yǒu)的产(chǎn)品和渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司(sī)个人养老金业务的(de)规模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓(tuò)阶段(duàn)。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难(nán)以比(bǐ)拼，但券商(shāng)发力个人养老金(jīn)业(yè)务，自有(yǒu)其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注意到，多家券(quàn)商在推广个人养老(lǎo)金业务时，将“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其(qí)个人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从产品策(cè)略(lüè)、到产品优选、再到组合配置(zhì)的(de)全周期专业资(zī)配服务和一(yī)站式的产品(pǐn)选(xuǎn)择。中信证(zhèng)券亦推出个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式解决方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户管理、资产配置、服务(wù)陪伴于一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁(níng)向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重(zhòng)点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位(wèi)员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门(mén)服务，免去客户(hù)前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高(gāo)服务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场的个(gè)人养老金走进企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券(quàn)商(shāng)代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了满足养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值(zhí)增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财富(fù)管理转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向(xiàng)之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服(fú)务体系(xì)，满足(zú)客(kè)户多层次金(jīn)融需(xū)求，促进财富管理业务高质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先(xiān)行城市（地区）、能享受税(shuì)优且对税优敏感、对(duì)理(lǐ)财(cái)有初步认知的客户进行第(dì)一(yī)阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客户画像的覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券副(fù)总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事(shì)业单位员工，特(tè)别是大(dà)中型城(chéng)市具有一(yī)定经营规模的企业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一(yī)定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个(gè)人养老金是一(yī)个(gè)增量市(shì)场(chǎng)，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜在客群可以全市场覆(fù)盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟(gēn)踪了(le)解客户的(de)风险偏(piān)好，结合稳健、平衡(héng)、积极等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类型的养老(lǎo)基(jī)金(jīn)，帮(bāng)助客户建立个人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客户有效应(yīng)对(duì)投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持(chí)续参与养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人表示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融机构和(hé)金(jīn)融产品(pǐn)清单、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金(jīn)融服(fú)务(wù)，包括养(yǎng)老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做(zuò)好“老百姓身(shēn)边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担(dān)起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获客及投(tóu)教方面，应加大资源投入，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通过(guò)上(shàng)门服(fú)务(wù)的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参(cān)与度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的一站(zhàn)式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买(mǎi)、定投、持仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提供丰(fēng)富(fù)的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具(jù)（如节税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三(sān)，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型(xíng)，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组(zǔ)合，并提供(gōng)实(shí)时投(tóu)资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客户达成“千人千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的(de)“0”，二者有机结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业(yè)的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　个人养老金制(zhì)度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者(zhě)的重要关注(zhù)点(diǎn)。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目(mù)前(qián)养老(lǎo)目标基金的整(zhěng)体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫(diàn)底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去(qù)年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧随其后的(de)是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立(lì)以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到‘养老目(mù)的’的(de)初衷。”银河证券相关业务负(fù)责(zé)人介绍(shào)，目(mù)前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特点(diǎn)明显(xiǎn)，有的(de)类别更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增(zēng)值；但同时，每个(gè)类别(bié)很难做到在保证其特点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中(zhōng)波(bō)动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产(chǎn)品对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长周期看也能(néng)满足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的，前提(tí)是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的(de)评价，能较为清晰地区分出产(chǎn)品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策(cè)略产(chǎn)品进行综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给(gěi)合适(shì)的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金分(fēn)为目标(biāo)风险型和目(mù)标(biāo)日期型两(liǎng)大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标日期型中的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通(tōng)过严格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目(mù)前(qián)我(wǒ)国城镇职(zhí)工(gōng)养老金替代率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金(jīn)替代率大于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养老金投资(zī)的增值功(gōng)能也是一个(gè)重要考(kǎo)量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要(yào)达(dá)到(dào)年(nián)龄等条(tiáo)件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于(yú)追求长期(qī)投(tóu)资收益的客户，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资产上，实现养老投资的保(bǎo)值增值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人(rén)也(yě)认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融(róng)属性(xìng)，需(xū)要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资(zī)金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体(tǐ)波动，从而更好地(dì)满足投资者的养老投资(zī)目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时(shí)，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀(shā)”关(guān)系，每类机构或者每家机(jī)构可以根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策(cè)上，未来(lái)还有以下三方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服(fú)务；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品(pǐn)（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上述负(fù)责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟(shú)悉(xī)业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对(duì)代销个人养老金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财(cái)类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可供投资者(zhě)选择(zé)的产品种类较(jiào)为单一，难以进(jìn)一步(bù)为投资者提供更丰富的个人养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来期待能够从政策端进一步(bù)简化(huà)投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样化个(gè)人养老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多元化的投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退(tuì)税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下才(cái)发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务(wù)，并入了金。这一消息大(dà)大刺(cì)激了不少本(běn)来(lái)不想开(kāi)户(hù)的年(nián)轻人(rén)。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参加(jiā)人(rén)数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明(míng)显(xiǎn)提升。

　　虽(suī)然开户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的三千多(duō)万人(rén)中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的收(shōu)益(yì)率远低于预期，是大多人不(bù)愿意(yì)入金的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因。而(ér)选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了(le)解(jiě)客(kè)户的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要结(jié)合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户(hù)热投资冷(lěng)”

　　虽然近半(bàn)年(nián)来(lái)，个人养(yǎng)老金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐(jiàn)丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账(zhàng)户人数占基本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占(zhàn)建立账户人数(shù)比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民(mín)众(zhòng)参(cān)保意(yì)愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供(gōng)给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展有关事项征(zhēng)求意见。根(gēn)据征求意(yì)见(jiàn)稿，专属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险转为常(cháng)态化(huà)业务，参与该项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险是(shì)对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人养老金保(bǎo)险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采(cǎi)取(qǔ)“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益(yì)模式(shì)，提供稳(wěn)健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各(gè)家保险公(gōng)司披露的专(zhuān)属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产(chǎn)品(pǐn)供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问(wèn)题。

　　在(zài)银河证券相关(guān)业务负责人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与其他投资风(fēng)险(xiǎn)相比，有(yǒu)其(qí)更加突(tū)出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄(líng)人群储备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资产、为退休人群规(guī)划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户(hù)需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕(rào)承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠百姓，运用好(hǎo)专业的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的产品设计能力(lì)和(hé)资(zī)产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)能力(lì)。“证券公司(sī)作为财富管理服务提供(gōng)商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作(zuò)，根(gēn)据(jù)客户(hù)需(xū)求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争(zhēng)力的(de)产品”，上(shàng)述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计(jì)之中。其个(gè)人养老业务(wù)负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分发达(dá)国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债(zhài)配置(zhì)，或(huò)在未(wèi)来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就是说，参与(yǔ)者可以直接在开(kāi)户(hù)的时候做投资选(xuǎn)择。这样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可(kě)能面临的(de)流动性问题(tí)，长(zhǎng)城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以(yǐ)通过“保单质押贷款”等(děng)多种(zhǒng)金融工(gōng)具(jù)来解决客(kè)户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人(rén)补充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方案，例如(rú)银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等(děng)。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产品中心副总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群养老需(xū)求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性(xìng)化的养老配置(zhì)方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为(wèi)居民提供(gōng)持(chí)续卓越(yuè)的养老规(guī)划与(yǔ)满足不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信养计(jì)划(huà)”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类产(chǎn)品(pǐn)，覆盖养老收益性资产(chǎn)和(hé)保障(zhàng)性资(zī)产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年金业务，银河(hé)证(zhèng)券还上线了(le)自研的(de)年金(jīn)综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年(tí)供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组合(hé)净值与持股比例等数据，结合公(gōng)募基(jī)金、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户(hù)委(wěi)托年金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外(wài)，也(yě)可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和(hé)机构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为部分省市(shì)提供(gōng)职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条(tiáo)线业务(wù)规划为央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性的综合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服(fú)务，体现了在(zài)第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目(mù)前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务(wù)体系，充(chōng)分(fēn)利用金(jīn)融产(chǎn)品代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼业代(dài)理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温(wēn)度、有态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)开通过程(chéng)非(fēi)常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认识程度在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开(kāi)始投(tóu)资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就(jiù)会再用(yòng)PPT或(huò)者是纸质资(zī)料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金(jīn)制度正式(shì)落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先(xiān)行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实(shí)施。距离(lí)个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受(shòu)度(dù)和(hé)业(yè)务进展情(qíng)况(kuàng)如(rú)何？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困(kùn)难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金制度(dù)近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年(nián)人(rén)更在意退休(xiū)后多一(yī)份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间的(de)发展，在产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)、数(shù)量和参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业(yè)务(wù)热情高涨，有直接到营业(yè)部咨(zī)询的，还有很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后”普遍对个人养(yǎng)老金业(yè)务的热情和关注度(dù)比(bǐ)“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户(hù)外，还有不少(shǎo)企业(yè)员工(gōng)、学校教师(shī)、退伍军人等通(tōng)过企业和(hé)单位组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段、均已购买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友(yǒu)后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上(shàng)海(hǎi)地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从(cóng)工作(zuò)以来，她每(měi)年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度(dù)后(hòu)，就分(fēn)一部分在(zài)个人(rén)养老金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄(xù)的(de)钱即使存(cún)长期也不会影响她(tā)未来的(de)生活质量(liàng)，并且放进(jìn)个人(rén)养老金账户(hù)是(shì)在(zài)基(jī)本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另(lìng)一位工(gōng)作不久的“90后”表示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是买个人养老金可(kě)以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑到退(tuì)休后的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言(yán)，他们(men)在日常介绍个人(rén)养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考(kǎo)虑到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对症下药(yào)”，比(bǐ)如(rú)给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个人养老金业务取得(dé)进展的同时(shí)，还有不少已经了(le)解个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万人开通了(le)个人养(yǎng)老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存(cún)储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林漪在银行(xíng)端个(gè)人养老金业(yè)务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁(suǒ)定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非(fēi)专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄(xù)、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标(biāo)基金四(sì)类(lèi)产品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老金(jīn)账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则(zé)从(cóng)券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款、银行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低(dī)风险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公(gōng)募基(jī)金(jīn)难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分(fēn)年轻人向记者直言，对于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状况才(cái)是更(gèng)重要的。

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