AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的(de)目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试水人工(gōng)智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关系管理，更(gèng)有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰(zhuàn)写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此(cǐ)次(cì)公募(mù)基金2023年一(yī)季度报中，无论是成长派、还是(shì)价值(zhí)派，众多(duō)基(jī)金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投资(zī)机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可(kě)AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好(hǎo)其(qí)中(zhōng)长期投(tóu)资价值，但是对(duì)于(yú)短期人工(gōng)智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了(le)一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和(hé)利用等领域。文(wén)中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影响我(wǒ)们的(de)生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续(xù)发(fā)展，需(xū)要建立(lì)完善的法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报(bào)中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定(dìng)的看好人(rén)工(gōng)智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季度进行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机和(hé)传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的(de)观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网(wǎng)平(píng)台(tái)等提(tí)出自己想法。说到(dào)数(shù)字(zì)化时，表示其本质是利用技(jì)术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业(yè)一样大规(guī)模的产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下(xià)，大家越来(lái)越意识(shí)到(dào)数字(zì)化的重要(yào)性。而此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工智(zhì)能深度(dù)融合，也(yě)会给中国公司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的(de)机会。目前整(zhěng)个(gè)板块的(de)估值都(dōu)到(dào)了历史最低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成(chéng)季报，也显示出(chū)人工智能确实(shí)开始方方面(miàn)面(miàn)开始影响我们(men)的生活、工(gōng)作等，是(shì)一个历史(shǐ)性(xìng)大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者教育(yù)基(jī)地宣布成为百度(dù)文心一(yī)言首批生(shēng)态合(hé)作伙伴，鹏华基金投教(jiào)基地也将通过百(bǎi)度智能(néng)云接(jiē)入(rù)文心一言能(néng)力，致力(lì)于创新投资(zī)者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提(tí)升客户(hù)投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为一季(jì)度市场(chǎng)热点，不少基金经理选择了积极参与布局(jú)，其中(zhōng)，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经理(lǐ)，也不(bù)乏价(jià)值(zhí)投资(zī)派(pài)基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱(yú)乐基金经(jīng)理王(wáng)贵重表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生出看(kàn)好的(de)5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数(shù)字化、新(xīn)能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的(de)机会，特别是(shì)软件和互联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队(duì)中(zhōng)，有(yǒu)不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年(nián)下(xià)半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当时基本(běn)处(chù)于(yú)估值、机构持仓(cāng)的(de)历史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化等长期需求(qiú)刺激(jī)下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数(shù)不多(duō)处于成长前期(qī)、对标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带来以十年为维(wéi)度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季度的(de)复苏(sū)和业绩修复(fù)，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板(bǎn)块内会持续(xù)有个股投资(zī)机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑(yí)问(wèn)人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积极的一派。他在(zài)一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版(bǎn)块带(dài)动的人工(gōng)智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他(tā)所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力(lì)、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴全(quán)合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的重(zhòng)仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产业(yè)链的挖掘(jué)。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行业(yè)结构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　对于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于(yú)对未(wèi)来2年数字经济的看好。随着(zhe)人口老龄(líng)化与经济发展模式转变，数据成为新(xīn)的生产要(yào)素(sù)，高质量发展的(de)核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云(yún)计算、大数(shù)据、人工(gōng)智能(néng)等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较好的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业(yè)，从生产和服务端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多样化的行业应(yīng)用(yòng)等(děng)，这是一个系统性工程，产业(yè)空(kōng)间较大(dà)、持续时间较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建信基金权(quán)益投资(zī)部总经理陶灿管(guǎn)理的基金也重点布局了TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带来的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保(bǎo)留一(yī)份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人(rén)工智能极致行情演绎下，也(yě)有(yǒu)基金经理对AI保留(liú)了一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达(dá)了对(duì)人(rén)工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去(qù)一(yī)个季(jì)度(dù)中，以(yǐ)TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功(gōng)，这一(yī)成功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本(běn)次的(de)人工智能(néng)的(de)应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用(yòng)性(xìng)。这(zhè)属(shǔ)于科技史(shǐ)上的一次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极(jí)大受益(yì)于这一(yī)技术的(de)应用和(hé)普(pǔ)及。未来我们(men)应该更加重(zhòng)视这一领(lǐng)域的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一(yī)季(jì)度前十大(dà)重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在(zài)一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的(de)基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相(xiāng)关板块的(d府试院试乡试会试殿试顺序，院试乡试会试殿试顺序记忆口诀e)布(bù)局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全自(zì)主可(kě)控和产业趋(qū)势外(wài)，今(jīn)年(nián)市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科(kē)技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的部分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三季(jì)度半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技(jì)术(shù)要素(sù)革命(mìng)，或许(xǔ)我们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的(de)雏形。但她同时表示，也会(huì)努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一(yī)份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业绩的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表(biǎo)示，AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他(tā)在去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能(néng)相关(guān)的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少声音说这次不(bù)一样，交易占(zhàn)比创新高代(dài)表了主线行情(qíng)的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为止，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突(tū)，和(hé)后来的(de)疫情。”中(zhōng)泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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