“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是(shì)2023年出口最大的(de)看点。即使考虑(lǜ)去年的(de)低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等(děng)邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉(lā)动方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体(tǐ)偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今(jīn)年“一带一路”出(chū)口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的(de)出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察(chá)中国出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运(yùn)输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导(dǎo)致港口数据与实(shí)际出(chū)口增速持续(xù)偏离，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出(chū)口基本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背离。出口结构性(xìng)变化背景下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框(kuāng)架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝图(tú)的突破口仍在于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基(jī)数影响之(zhī)外(wài)，4月对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速(sù)暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定。

　　产(chǎn)品方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好(hǎo)于(yú)韩国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩(hán)国(guó)更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí表示第一的词语四字，古代表示第一的词语)升(shēng)的汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路(lù)”的(de)空间有多大？站在(zài)2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的(de)作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后(hòu)存量博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们(men)选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情(qíng)形下的(de)进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩的年均下跌(diē)份额(é)，假设2023年10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一(yī)带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出(chū)口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体(tǐ)出口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历(lì)次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段中，选(xuǎn)出具有参考意义的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性、乐观和悲(bēi)观情景作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破(pò)裂(liè)，全球(qiú)经济温和放缓(huǎn)）分(fēn)别作(zuò)为(wèi)悲观、中性和乐观情(qíng)景。根据预测(cè)，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在(zài)我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商(shāng)品贸(mào)易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测(cè)（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国(guó)家(jiā)拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风(fēng)险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口(kǒu)径差异(yì)和欧美(měi)经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差(chà)异还(hái)较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国(guó)家进(jìn)口(kǒu)数据的测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后者出(chū)现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出(chū)口的(de)拖累(lèi)可能没(méi)有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经(jīng)济体经济增长(zhǎng)不及预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二次冲击风险(xiǎn)对(duì)出(chū)口造成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出(chū)口的拖累(lèi)不(bù)足。

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