尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕今年(nián)TMT行(xíng)情(qíng)，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于(yú)万(wàn)得(dé)全A的(de)表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通(tōng)常分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬(xún)六月(yuè)初，2020年调(diào)整比(bǐ)较早(zǎo)，见底也(yě)比(bǐ)较早(zǎo)是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时间(jiān)越(yuè)来越早。对(duì)此，有业(yè)内(nèi)人士(shì)预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时(shí)间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最(zuì)佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率(lǜ)创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机(jī)转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资本(běn)开支增加、订(dìng)单增加和(hé)产品(pǐn)销量业(yè)绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定，则(zé)TMT将(jiāng)会(huì)重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要(yào)小舞去掉所有衣服是什么样子的么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要(yào)么计算(suàn)机(jī)强(qiáng)者恒(héng)强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议(yì)关注短期(qī)维(wéi小舞去掉所有衣服是什么样子的)度业(yè)绩可(kě)能超预期的部(bù)分(fēn)消费(fèi)板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优(yōu)势。

　　从细分(fēn)环节(jié)进(jìn)一(yī)步来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要(yào)分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明(míng)显拉(lā)升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基(jī)板(bǎn)等电子产(chǎn)品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日(rì)研(yán)报同(tóng)样表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来越广，对(duì)于算力的需求将(jiāng)呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快。建议重点关(guān)注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息(xī)、龙(lóng)芯(xīn)中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月(yuè)16日研(yán)报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通(tōng)信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建(jiàn)议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光(guāng)器件核(hé)心供应商天孚通信；国(guó)产光芯(xīn)片(piàn)领军企(qǐ)业源杰科技。

　　同时，国金(jīn)证(zhèng)券樊志远在(zài)4月21日研报中同样看(kàn)好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍(bèi)，随着(zhe)AI大模型和应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森(sēn)科技等企(qǐ)业。

　　另一(yī)方面，对于相关电(diàn)子产(chǎn)品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。小舞去掉所有衣服是什么样子的rong>在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设备打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日(rì)研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技、鹏(péng)鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维(wéi)数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强(qiáng)化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰(tài)科技(jì)、传音控股(gǔ)、顺络电子、东(dōng)山(shān)精密等。