随(suí)着公募基金(jīn)2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也(yě)发(fā)布了(le)一季报，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的(de)10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持(c50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润hí)有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提(tí)高了港股仓位，比如银华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中小盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯(xùn)精密、金(jīn)山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第一大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立(lì)讯精密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重(zhòng)仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关(guān)概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科(kē)能(néng)源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年(nián)一季(jì)度，该基(jī)金减持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二(èr)、四大重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再(zài)次(cì)用“千字小作文”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要(yào)。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断由(yóu)于国家自(zì)身实力的(de)不断增强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的(de)利益(yì)共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势(shì)相对之前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一革命(mìng)性(50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润xìng)的技(jì)术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后(hòu)，国内外(wài)各(gè)巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场(chǎng)景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替(tì)代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部(bù)件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国产供应商(shāng)积(jī)极(jí)验证导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取(qǔ)决于下(xià)游需(xū)求恢复(fù)的力度，数据中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利(lì)好，对于下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总(zǒng)体(tǐ)认(rèn)为现(xiàn)在市(shì)场对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式反应(yīng)。在(zài)去年(nián)的中报中，我们(men)曾经(jīng)提到了(le)新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的(de)一些(xiē)风险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在(zài)经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们认为新50只芦丁鸡一年利润，一只芦丁鸡成本利润(xīn)能源板块的风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加(jiā)仓新能源相关(guān)个股

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年(nián)定(dìng)开A、信(xìn)澳星(xīng)奕(yì)A则不(bù)同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持(chí)有股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对(duì)爱(ài)柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大(dà)的是天(tiān)齐(qí)锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有市值(zhí)2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在(zài)大家“强复苏(sū)”的(de)预期 中趋于明显的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等(děng)新兴产业领域，细(xì)分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续(xù)在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的(de)优质(zhì)个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了一季报。其(qí)中，中信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金权益投(tóu)资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一(yī)个温和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环(huán)境有(yǒu)利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目(mù)标(biāo)价的相关(guān)品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整(zhěng)了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科(kē)技、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工智能这一非常宏大的命题，他(tā)目前持(chí)谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先(xiān)我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的(de)生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变化的(de)技(jì)术变革(gé)，值(zhí)得我们投入非常(cháng)多的精力(lì)去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们(men)目前还无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评(píng)估这项(xiàng)技(jì)术革命给(gěi)具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也(yě)不能给出大部分(fēn)公司(sī)一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此(cǐ)我(wǒ)们一(yī)季度暂时(shí)还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的电动车(chē)和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动。投资者预期变化导致部分个(gè)股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水(shuǐ)平处于历史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技发展进(jìn)程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的(de)“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让(ràng)人不(bù)明就里的(de)难(nán)题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值会(huì)随着(zhe)时间(jiān)增长，而非(fēi)随着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投资(zī)目标。好资产的标准是(shì)活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期(qī)利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为长期观点没有大的变(biàn)化(huà)。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不断(duàn)切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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