上市公司(sī)退市(shì)在A股早已不稀(xī)奇，但连带(dài)着可转债一起退市却是个(gè)新(xīn)鲜(xiān)事。5月(yuè)22日，*ST搜特(tè)因股价连续20个交(jiāo)易日低于(yú)1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及其可(kě)转债(zhài)被(bèi)终止上(shàng)市(shì)，搜特(tè)转债或成为首只因正股退市(shì)而强制退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指(zhǐ)标被终止上市，其可转债已进入退市整理期，引发(fā)投资者对可转(zhuǎn)债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重属性，自诞生(shēn家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好g)以(yǐ)来(lái)颇受市(shì)场欢迎。一个广为(wèi)流传(chuán)的说法是，可转债(z家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好hài)“下有保(bǎo)底(dǐ)，上不(bù)封顶(dǐng)”，即上涨(zhǎng)时有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚(zhuàn)不(bù)赔。在可转债30多(duō)年发展中，此(cǐ)前(qián)一(yī)直(zhí)未(wèi)出(chū)现因正股退市(shì)而退市的情况，也未发(fā)生过实质性(xìng)违(wéi)约事件(jiàn)。

　　随着搜特(tè)转债等的退(tuì)市(shì)，零(líng)违约历史(shǐ)或将被打破，可转债信用风险浮(fú)出水面(miàn)。虽(suī)说可转债退市(shì)后，依然可(kě)以执行赎回和回售等条(tiáo)款，但由于大多数上(shàng)市公司(sī)是因经营不善导(dǎo)致退市，财务(wù)状况并不乐观，资不抵债、拿不(bù)出钱进行赎回的可能性较大。而如(rú)果(guǒ)启动破(pò)产重整(zhěng)，公司发行的可(kě)转债划归(guī)为普通债(zhài)权，清偿顺(shùn)序(xù)相对靠后(hòu)，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债(zhài)退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长期稳定的(de)羊(yáng)毛(máo)”不(bù)稳定(dìng)了。事实上，可转债退市并非完全出乎意料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规(guī)则，上市公司股(gǔ)票(piào)被终止(zhǐ)上市的，其(qí)发行的可(kě)转(zhuǎn)债及(jí)其他衍生品种(zhǒng)应当(dāng)终止(zhǐ)上(shàng)市。过去A股(gǔ)退(tuì)市难、退(tuì)市少，成就了(le)可转债30多年零退(tuì)市、零(líng)违约的“神话(huà)”。随着全面注册制改(gǎi)革(gé)的持续推进，市(shì)场优胜劣汰加快，常(cháng)态(tài)化退市(shì)机制正在形成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出(chū)清，违约(yuē)风险随之上升。退市(shì)，或将(jiāng)成为可(kě)转债市场新常态。

　　市场在(zài)发展，生态在改变，投资者没有理由一成(chéng)不变，是时候(hòu)重塑对(duì)可转债的认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼买(mǎi)债”的路径依赖，学(xué)会优择品种，规避风险(xiǎn)。在选择债券(quàn)时，要理性评估正股基本面、成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)、估值水平以及发债公(gōng)司偿债能力等(děng)，防范债券退市、违约风险；在(zài)取(qǔ)舍标的时(shí)，应(yīng)远离正股业绩表现不佳、估值较低、退市风(fēng)险较(jiào)高的标的，而选择正股经营效(xiào)益良好(hǎo)、估值合理且(qiě)随(suí)市场下跌估值出现压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市(shì)场风(fēng)格变(biàn)化(huà)，及时调整配置比例和结构，学会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势变(biàn)化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债的(de)退(tuì)市处理(lǐ)还有(yǒu)不少空白和(hé)盲点(diǎn)，监管部门应尽快打齐补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进一(yī)步(bù)明确可转债(zhài)在退市后是否(fǒu)仍存(cún)在交易可能(néng)、是否还拥有转股功能等。同时，应加强对可(kě)转债的风险(xiǎn)防控，强化发行前的(de)信用(yòng)评级(jí)，对(duì)于信用资质较弱的公司(sī)，可考虑(lǜ)提(tí)高担保资产与回售条款(kuǎn)等相关要求，适(shì)当提升准入门(mén)槛，以更好保护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证券市(shì)场将迎来全方位、根本性的变化。过去一(yī)些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一些(xiē)规则制(zhì)度上的(de)短(duǎn)板不能(néng)视而不见了。各市场参与(yǔ)主体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可转债(zhài)在内的投资方法，完善配套(tào)制度，提升风险意识(shí)，共促A股(gǔ)市场健康稳定发(fā)展。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好