北(běi)京时间(jiān)5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查(chá)理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和(hé)投资(zī)者(zhě)分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及(jí)长寿(shòu)的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公(gōng)司“接班人”等热点话题(tí)进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他(tā)和(hé)芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在(zài)产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家(jiā)公司可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精华内(nèi)容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石油买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶(jiē)段的交(jiāo)易，第(dì)一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从(cóng)我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来，这部分股份已(yǐ)进行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外权益(yì)，这将使我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们有很(hěn)多产品供(gōng)应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会(huì)把产品的分销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)当前面临的问题不在于(yú)是否开新店。我(wǒ)和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球做(zuò)过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自(zì)己(jǐ)的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题(tí)比(bǐ)较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随(suí)着疫情(qíng)的来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常(cháng)出色了(le)，为了达成这笔收购，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关(guān)部(bù)门积极地(dì)进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软或(huò)动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都(dōu)在增(zēng)加。我(wǒ)不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测(cè)，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能(néng)会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为(wèi)这(zhè)已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有(yǒu)自己(jǐ)的喜好(hǎo)，有(yǒu)些(xiē)人会花1500美元买一部手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位

　　《红周(zhōu)刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台(tái)积电(diàn)是(shì)世界范围内管(guǎn)理最完善且最重要的(de)公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高美国的芯片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参(cān)与了(le)亚利桑那州的(de)部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至(zhì)少在我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况(kuàng)它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉是(shì)天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我(wǒ)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能(néng)成为天(tiān)才的(de)人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢(huān)接(jiē)受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工(gōng)作，我(wǒ)不想要(yào)那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问(wèn)题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太艰难(nán)了。例(lì)如福特(tè)汽车公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几(jǐ)天，我读了通用汽车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个经(jīng)销商，而当时人(rén)口(kǒu)大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销(xiāo)商。此外，美国的(de)汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就处于一个特(tè)殊的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态(tài)度(dù)

　　在(zài)回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投(tóu)资者关于人工智能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚(yà)迪工厂去(qù)看(kàn)一(yī)看(kàn)，会发(fā)现自动化操作(zuò)程度(dù)非常(cháng)高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人(rén)可(kě)能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取(qǔ)代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的产品，但(dàn)这类产品仍不完(wán)善，譬如目(mù)前(qián)还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但很多(duō)事情是不(bù)能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益(yì)的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收(shōu)益(yì)的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改(gǎi)变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在这其中会(huì)存在(zài)很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希尔在(zài)新(xīn)能源(yuán)方面

　　做了(le)很多投入，但还(hái)远远不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮(bāng)助解决(jué)一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能(néng)源的转变(biàn)，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过(guò)，现(xiàn)在(zài)做(zuò)的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点(diǎn)请关注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在(zài)经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们(men)有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我(wǒ)们希望能够在(zài)全(quán)国(guó)的每一(yī)个(gè)州制定不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关(guān)于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的(de)，即使联邦存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万(wàn)美(měi)元，这是法(fǎ)令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国(guó)公(gōng)众解(jiě)释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常相似，恐惧总是会传染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智的事情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人们仍（对(duì)银行挤(jǐ)兑）感到担(dān)忧，这(zhè)是不(bù)应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放的天量流(liú)动性(xìng)，引(yǐn)发了(le)严重的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现(xiàn)金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此也不很乐观，他表示，我(wǒ)们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最初(chū)所(suǒ)谓的战争(zhēng)债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏(hóng)观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要(yào)恪(kè)守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明(míng)，但(dàn)它需要(yào)有旧的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可(kě)能会发生很多事情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式(shì)，风(fēng)险(xiǎn)就(jiù)必(bì)须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事情，银行可(kě)能是一个非常不错的投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银(yín)行。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能(néng)会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知(zhī)道需要印多少数(shù)额的货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会(huì)对货币失去(qù)信心，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们无(wú)法预测，但我们(men)知(zhī)道这不(bù)是一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽(suī)然有很多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然是一家保险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要做的(de)工(gōng)作(zuò)要比想象的(de)多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失(shī)情况有多(duō)严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，伯克希(xī)尔在商业地产领域从来不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方(fāng)圣太(tài)菲铁(tiě)路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的(de)铁(tiě)路(lù)，而且还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困(kùn)难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(b叠罗汉暗示什么意思，为什么男生喜欢叠罗汉ù)过还面临劳(láo)工问题(tí)和其他一(yī)些问题。我们(men)的(de)团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运营，而不是短(duǎn)期专(zhuān)注于在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户提供可持续(xù)的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在(zài)做投资(zī)或商业决定时(shí)成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造(zào)了(le)

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益和超过300亿美(měi)元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什(shén)么要(yào)派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一(yī)样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会(huì)再次(cì)发生。但问(wèn)题(tí)是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘(mì)诀(jué)是(shì)洞悉消费(fèi)者(zhě)的行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长(zhǎng)期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚(yú)蠢的事(shì)。我们一直在试图洞悉的是消费(fèi)者的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点(diǎn)，那也能(néng)获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现(xiàn)在我还在(zài)位，格雷格的主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们(men)还(hái)需(xū)要更(gèng)多的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们(men)接(jiē)替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从(cóng)不会频繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股(gǔ)神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参(cān)观(guān)五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以(yǐ)置(zhì)信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很(hěn)喜欢这(zhè)些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后(hòu)的伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感(gǎn)，拥(yōng)有无限的资本和(hé)大量的(de)人才。“就像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写下的书(shū)时(shí)至今日依(yī)然畅(chàng)销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)，也(yě)仍然可以在(zài)国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购计划框架，我会继续(xù)沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的(de)运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且(qiě)股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为(wèi)活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆(nì)向行动，人(rén)生的路就清晰(xī)了

　　在回答(dá)关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习你。“你的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观(guān)察过(guò)很多富(fù)裕家(jiā)庭，它们在财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事(shì)已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗(yí)嘱，因为(wèi)签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解以及他们的(de)建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同时期(qī)来做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些人(rén)完全不向他们的(de)孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他(tā)们的成长阶段，让他们(men)知道(dào)遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到(dào)老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学(xué)会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务(wù)中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的(de)业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事(shì)业。每(měi)天(tiān)早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙(miào)的事(shì)情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆(mǔ)在(zài)他的书中(zhōng)写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错误的(de)。我看了(le)这(zhè)本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的投(tóu)资者》）一(yī)遍又一遍。无(wú)论(lùn)他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的(de)位置。试想(xiǎng)下(xià)，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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