金(jīn)融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市(shì)场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排(pái)，为境(jìng)外投资者提(tí)供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具(jù)。另外，两地监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下(xià)为中国人民银(yín)行有(yǒu)关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符(fú)合中(zhōng)国人民银行要求的境外(wài)投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国人民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银(yín)行间市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行关于(yú)进一步做好(hǎo)境外(wài)机构投(tóu)资者投资银行间债券市场有关事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下(xià)简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展(zhǎn)“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易(yì)对手方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通(tōng)”衍生(shēng)品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供(gōng)境内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者(zhě)现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开展符合(hé)集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求(qiú)加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的境内电(diàn)子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达(dá)成即(jí)视为交易已确(què)认。境外投(tóu冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型)资(zī)者可(kě)通过中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认可的(de)境外电子交易平台与境内电子(zi)交易平(píng)台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可的境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机构(gòu)？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市(shì)场清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算(suàn)公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易(yì)及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已(yǐ)成(chéng)交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型三个(gè)独(dú)立的新合约，分(fēn)别为(wèi)境外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集(jí)中清(qīng)算的交易，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结(jié)算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在(zài)境内银行(xíng)开立人(rén)民币(bì)基本存(cún)款(kuǎn)账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端(duān)情况(kuàng)下应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因“互(hù)换通”交易结算(suàn)需要(yào)在应急(jí)情况(kuàng)下所融入资金(jīn)的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将(jiāng)针对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资(zī)源池(chí)安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资(zī)源池(chí)独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追(zhuī)缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场外结(jié)算公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专用账(zhàng)户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上(shàng)海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责(zé)任的机构应当及时履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人(rén)民币跨境(jìng)收(shōu)付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境(jìng)内结算(suàn)银行(xíng)应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关(guān)主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算的(de)交易或资金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净限额(é)为200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额每日不超过(guò)200亿元人民币），清算限(xiàn)额(é)为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售(shòu)业务(wù)相关(guān)规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的(de)相(xiāng)关文件(jiàn)主要包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场开(kāi)展人民币购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当确(què)保与其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金(jīn)兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生品市场，使用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产(chǎn)生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择(zé)一家香港结算(suàn)行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币资(zī)金，可继续(xù)投资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设施应当向中国人民银行认可(kě)的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的(de)交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境内外投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人(rén)民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投资者投资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还(hái)会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机(jī)构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互(hù)换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

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