城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字

　　上市(shì)公司(sī)退市在A股早已不稀奇，但(dàn)连带着可转债一起退市(shì)却是个新(xīn)鲜事(shì)。5月22日(rì)，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日低(dī)于(yú)1元，触及退市指标，公司股票及其可转债被(bèi)终(zhōng)止上(sh城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字àng)市(shì)，搜特(tè)转债或(huò)成(chéng)为(wèi)首(shǒu)只因正(zhèng)股(gǔ)退市而强制退市(shì)的可(kě)转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债已进入退市整理期，引发投资者对(duì)可转债(zhài)信用风险的担忧。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债(zhài)券和股(gǔ)票双重(zhòng)属性，自诞生以来颇受市(shì)场欢迎。一个广(guǎng)为流(liú)传的说法是，可转债(zhài)“下有保底(dǐ)，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守(shǒu)”，几(jǐ)乎(hū)稳赚不(bù)赔(péi)。在可转债30多年发展中，此(cǐ)前一直(zhí)未出(chū)现因正股退市而退市的情况，也未发生过实质(zhì)性违(wéi)约事件。

　　随(suí)着(zhe)搜特转债(zhài)等的退市，零违(wéi)约(yuē)历史或将被打破，可转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转债退市后，依然可以执(zhí)行(xíng)赎回和回售等条款，但(dàn)由于大多(duō)数上(shàng)市公司(sī)是因经营不(bù)善(shàn)导(dǎo)致退市，财务状况并(bìng)不乐观，资不抵债、拿不出(chū)钱(qián)进行赎回(huí)的可能性较大。而如果(guǒ)启(qǐ)动破产重整，公(gōng)司发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序(xù)相(xiāng)对靠后，刚(g城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字āng)性兑付亦(yì)存(cún)在很(hěn)大不(bù)确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳(wěn)定(dìng)了。事(shì)实上，可转(zhuǎn)债退市(shì)并非(fēi)完全出(chū)乎意料，早已(yǐ)在相关规则中(zhōng)埋(mái)下了(le)“伏笔”。根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所上市规则，上市公司股票被终止(zhǐ)上市的，其发行的可转债及其(qí)他衍生品种应当(dāng)终止上市。过去A股(gǔ)退(tuì)市难、退市(shì)少，成(chéng)就(jiù)了(le)可转债30多年零退(tuì)市(shì)、零违约的(de)“神(shén)话(huà)”。随(suí)着全面(miàn)注册制改(gǎi)革(gé)的持续推(tuī)进，市场优胜(shèng)劣汰(tài)加快(kuài)，常(cháng)态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为(wèi)锚(máo)的(de)可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违(wéi)约风险随之(zhī)上升。退市(shì)，或将成为可转债市(shì)场新常(cháng)态。

　　市场在发展(zhǎn)，生态(tài)在改变，投资者没(méi)有理由一成不变，是时候重塑对可转债(zhài)的(de)认知了。投资(zī)者要改(gǎi)变“闭眼(yǎn)买债”的路径(jìng)依赖，学会(huì)优择品(pǐn)种，规避(bì)风险。在选择债券时(shí)，要(yào)理性评估(gū)正股(gǔ)基本面、成长性、估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)以(yǐ)及发债公司偿债能(néng)力等，防(fáng)范债券退市、违约风险(xiǎn)；在(zài)取(qǔ)舍标(biāo)的时，应远(yuǎn)离正股业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳、估(gū)值较低(dī)、退市风险较高的标的，而(ér)选择正股(gǔ)经营(yíng)效益(yì)良好、估值(zhí)合理且(qiě)随市场下跌估(gū)值出现(xiàn)压缩(suō)的标(biāo)的。并密(mì)切关注可转债市场风格变化，及(jí)时(shí)调(diào)整配置(zhì)比例和结构，学会在市(shì)场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前关于(yú)可(kě)转债的退市处(chù)理(lǐ)还有不少空白和盲点，监管部门应尽快打齐(qí)补丁，给予市场明确(què)预期。比如，可进(jìn)一步(bù)明(míng)确(què)可转债在退市后(hòu)是(shì)否仍(réng)存在交易(yì)可能、是否还(hái)拥有(yǒu)转(zhuǎn)股功能(néng)等。同(tóng)时，应加(jiā)强(qiáng)对(duì)可转债(zhài)的风险防控，强化发行前的信用评级(jí)，对于信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担保资产与回售条(tiáo)款等相关要求，适(shì)当提升准入门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益(yì)。

　　全面注(zhù)册制下，证券市(shì)场(chǎng)将迎(yíng)来(lái)全方位(wèi)、根本性的变(biàn)化(huà)。过去(qù)一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了(le)，一些规则制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市场(chǎng)参与主(zhǔ)体还需顺时应势，调整(zhěng)包括可转债在内(nèi)的投资(zī)方法，完善配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股市(shì)场健康稳定发展。

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