用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净(jìng)利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大(dà)跌。

　　这(zhè)与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增、股价大涨的(de)同向共振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此(cǐ)前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利(lì)润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来(lái)看，在2020年(nián)7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史新高之后，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年(nián)股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络在股价相对高点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连(lián)续(xù)爆(bào)雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润(rùn)-2.558亿元(yuán)，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在(zài)此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少(shǎo)有4100万股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价(jià)大跌。

　　云服务转(zhuǎn)型第二阶段道(dào)阻且长

　　在用友网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服(fú)务企业的会计(jì)电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引领中国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在(zài)此(cǐ)基础上，公司2020年进(jìn)入(rù)新的战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建(jiàn)和运营(yíng)敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次全(quán)球领先的(de)企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布(bù)了完全基于(yú)互联(lián)网架构的企业互联网开(kāi)发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财(cái)务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世、云平台及(jí)领域(yù)服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座和服务(wù)融(róng)合(hé)。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实现(xiàn)收入63.53亿(yì)元(yuán)，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百分点，已(yǐ)成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定(dìng)会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但(dàn)股价的(de)跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场竞争力信心的严重不(bù)足(zú)，也反应(yīng)了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净(jìng)利(lì)润也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅(fú敷蒸馏水对皮肤有用吗，屈臣氏蒸馏水敷脸多久敷一次)下跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值(zhí)严(yán)重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但(dàn)从目(mù)前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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