如果要(yào)论二季度迄今，全球股票(piào)市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月(yuè)19日(rì)），日经225指数(shù)进一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以(yǐ)显示出(chū)日(rì)股今年(nián)以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本(běn)周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度(dù)迄(qì)今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更是(shì)在(zài)全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全(quán)球(qiú)？对(duì)于许多国际(jì)市(shì)场的投资者(zhě)而(ér)言，近来(lái)提(tí)到(dào)日(rì)股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增(zēng)持(chí)了日(rì)本五大商(shāng)社(shè)仓(cāng)位，令越(yuè)来越多的(de)业内人(rén)士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获得了(le)“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答(dá)案显(xiǎn)然(rán)没那(nà)么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是其他人眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的(de)前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热(rè)的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外(wài)国投资者(zhě)目(mù)前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的(de)净(jìng)买(mǎi)家。在此(cǐ)期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入了日(rì)股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外交易(yì)者又净买入了价值7810亿(yì)日元（约合57亿(yì)美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下，越来越多的(de)海(hǎi)外(wài)投资者似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象(xiàng)正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元的日(rì)元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产生了(le)更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公司就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到了(le)越来越多平时不太关注日本市场的(de)海外投资者的咨(zī)询(xún)。不少海外投资者(zhě)在看到(dào)日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美股后，开始调(diào)查其(qí)中(zhōng)的原因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市(shì)上涨，形成了目前的良性循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在巴菲特上月公(gōng)开表态力(lì)挺(tǐng)日股后，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继(jì)造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成本日元融(róng)资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本(běn)五大(dà)商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长(zhǎng)潜力(lì)，但过度(dù)集中会(huì)产生(shēng)风险。

　　嘉(jiā)信理财攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的(de)情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺激(jī)了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏(sū)的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深(shēn)层次的企业(yè)治(zhì)理变革

　　当然(rán)，在海外(wài)投资者(zhě)今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此(cǐ)前在这片(piàn)“失落(luò)地带”曾(céng)经历过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投(tóu)资的(de)需求，他们又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来(lái)日本(běn)市场？日本市场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球其他(tā)地(dì)区吗(ma)？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提日本市场眼下正经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金。日本多年的公司治理(lǐ)改革已开(kāi)始见效(xiào)，这项改(gǎi)革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企(qǐ)业的(de)派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财年中，日(rì)本企(qǐ)业宣(xuān)布的回购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净现(xiàn)金，而(ér)美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成(chéng)分股公司(sī)中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值(zhí)，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股中(zhōng)这(zhè)一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标来看，这就为日(rì)本股市提(tí)供了更坚实的底部和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所(suǒ)为了(le)改变股价跌破(pò)每股净资产——市净率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还(hái)请求上市企业在意识到资本成(chéng)本的前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相(xiāng)呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成(chéng)。清水(攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别shuǐ)建设(shè)株式会社4月下(xià)旬(xún)也(yě)宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方(fāng)针，该公(gōng)司股价随后(hòu)上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱(líng)商事在(zài)内的日(rì)本龙头企业(yè)在近期公布(bù)财报(bào)时，也均宣布了(le)新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公司的(de)回购规模将进(jìn)一(yī)步创下(xià)新纪录。

　　高盛首(shǒu)席(xí)日本股票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多(duō)海(hǎi)外投资者的(de)共(gòng)鸣，他(tā)们开始看(kàn)到这(zhè)方面的(de)有利证据。在交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公(gōng)司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定期(qī)公(gōng)开会议之前与股东进行更(gèng)密切(qiè)的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要(yào)多”，这(zhè)是(shì)股市(shì)充满活(huó)力表现(xiàn)的(de)最大(dà)单(dān)一(yī)原(yuán)因。他(tā)们对提高股(gǔ)本回报率有着坚定(dìng)的(de)态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最(zuì)后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽(kuān)松(sōng)的(de)货币政策和(hé)日本(běn)相对(duì)稳(wěn)健的经(jīng)济基本(běn)面(miàn)，显然也(yě)对日股的表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽松(sōng)路(lù)线(xiàn)。即便日本通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还不能(néng)放心地说(shuō)通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价(jià)与经(jīng)济(jì)稳定之间(jiān)作出(chū)艰(jiān)难(nán)抉择。继续(xù)宽松(s攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别ōng)的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折(zhé)合成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个季度以(yǐ)来新高(gāo)。

　　日(rì)本(běn)国(guó)家(jiā)旅游局表示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数从此(cǐ)前的182万攀升(shēng)至(zhì)195万。高(gāo)盛策略师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计(jì)划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这(zhè)个世(shì)界第三大(dà)经济(jì)体的前(qián)景十(shí)分(fēn)强(qiáng)劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发展组织(zhī)的经济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在(zài)线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车(chē)行业预(yù)计利润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游(yóu)增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获(huò)得了(le)丰厚的(de)收益。预计日本股市到今(jīn)年年底将进一步上(shàng)涨10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和估值(zhí)仍(réng)处于低位吸引(yǐn)了买家，巴菲特的(de)认可、公(gōng)司(sī)治理的(de)改善均(jūn)提振(zhèn)了市(shì)场，而(ér)企(qǐ)业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最(zuì)新的上行催化剂。

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