美国银行业危机(jī)持续(xù)！

　　危机(jī)升级(jí)，美地区(qū)银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售，可能出售所有业务或部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太(tài)平(píng)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一(yī)家地区(qū)银行(xíng)传(chuán)出(chū)考虑可能(néng)出售的(de)消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体称该行考(kǎo)虑包括(kuò)出售在内的战(zhàn)略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的(de)潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合(hé)众银行发布声明确认了(le)周三的媒体消(xiāo)息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还表(biǎo)示，其核心存(cún)款3月以来已经(jīng)增(zēng)长(zhǎng)，在第(dì)一(yī)共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四早(zǎo)盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行此后表示(shì)，关(guān)于该行(xíng)磋商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后(hòu)，该行股价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家(jiā)让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油的第一(yī)地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区(qū)性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要原因(yīn)。美(měi)国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和银(yín)行(xíng)有非(fēi)常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密(mì)集型的科(kē)技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集(jí)中于(yú)财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们(men)明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮归咎于行政管理不(bù)善(shàn)，同时他(tā)们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议(yì)员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和(hé)州政(zhèng)府官(guān)员正在评(píng)估近几天银行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面临的做空(kōng)压力”。美(měi)股地区银行(xíng)股本(běn)周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四就(jiù)通(tōng)过做空某(mǒu)些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日(rì)，做空(kōng)活动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引(yǐn)起官员及监管机构(gòu)越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一半的美(měi)国人担心他们在银行或其他金融(róng)机构(gòu)账户上的(de)钱的安全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示他们担心(xīn)自己的钱(qián)，其中19％的人为(wèi)“非常”担心，29％的(de)人为(wèi)“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久(jiǔ)的数(shù)据(jù)相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金的安(ān)全。尽管盖(gài)洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的(de)时期测量过(guò)这(zhè)一数据，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机得(dé)到(dào)解决后，人(rén)们对(duì)存(cún)款安(ān)全的(de)担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存(cún)款安(ān)全的高度担忧可(kě)能并非美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架(jià)无人机袭(xí)击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连(lián)廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称，另一(yī)处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边(biān)疆区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储油罐发生(shēng)火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡(wáng)，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策(cè)会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大(dà)关键利率均上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关(guān)键利(lì)率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点(diǎn)，这一区间(jiān)仅略低于(yú)2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原(yuán)油的走势更多体现的(de)是金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济(jì)造成影响的担(dān)忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产银行，造成(chéng)美国股(gǔ)市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问题(tí)是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的(de)一份(fèn)评(píng)估文件警告称，如果不提高债务上限(xiàn非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么)，美(měi)国(guó)经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避(bì)险状态，对股市和商(shāng)品等(děng)风(fēng)险资产带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现(xiàn)，叠(dié)加债务上限临期(qī)风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较(jiào)大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日度(dù)级别演变(biàn)成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现(xiàn)类似(shì)于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关(guān)注(zhù)点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步(bù)动向，侧重留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业(yè)以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升和(hé)通胀居高不下的(de)情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国(guó)就业市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰(yīng)派(pài)，称美联(lián)储(chǔ)致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探(tàn)索货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带(dài)来(lái)的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关注点(diǎn)在于美(měi)联储是否会在接下来(lái)的议息(xī)非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么会议中(zhōng)暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意(yì)的是(shì)，近(jìn)期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中旬(xún)的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银(yín)行业危(wēi)机的背景下，宏(hóng)观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还有一部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成；二是(shì)当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌(diē)回(huí)升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要(yào)重点留(liú)意是否会(huì)重现以上两点变化。

　　于芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经连(lián)续五周出现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求将会逐步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入(rù)“自愿减产(chǎn)”状态，以沙特为(wèi)首的中东(dōng)产油国为(wèi)稳定油价(jià)进行着(zhe)各(gè)种努(nǔ)力，虽然(rán)实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市(shì)场再度进入供(gōng)小于需(xū)状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍(réng)以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突(tū)破上行(xíng)仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近(jìn)年内低点(diǎn)，短(duǎn)线(xiàn)观察前(qián)低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破位向下，主要看避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行情。除此之外，原油(yóu)暂时(shí)看(kàn)不到实质(zhì)性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期(qī)将不再存在加息对大宗(zōng)商品压制的预期，情绪上将有一定缓(huǎn)和(hé)。但(dàn)美(měi)联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能(néng)已经出(chū)现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上(shàng)，市场对经济衰退的(de)担忧仍未结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论(lùn)，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性(xìng)底部或已出现，将进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易日大(dà)幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介(jiè)绍，相(xiāng)较(jiào)原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关的(de)交易(yì)许(xǔ)可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少(shǎo)，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原油(yóu)价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显(xiǎn)，但原料(liào)通(tōng)关(guān)情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无配额(é)炼厂沥(lì)青生产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周，国(guó)内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于沥青利润(rùn)压缩限(xiàn)制生产积极性，叠(dié)加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩(suō)预期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季(jì)，南方开始进入(rù)雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍(réng)没(méi)有较(jiào)好的表(biǎo)现。从下游行(xíng)业(yè)的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但占比较(jiào)小，整体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目逐(zhú)渐启动，预计需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认为，近期沥青(qīng)价(jià)格波动的主要(yào)逻辑在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期(qī)的(de)压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青(qīng)价格也难有(yǒu)较强的表现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下沥青估值处于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或(huò)将(jiāng)有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积，但仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期(qī)沥青期价弱势振荡(dàng)，建议(yì)逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期需关(guān)注沥(lì)青(qīng)原料(liào)供(gōng)应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明(míng)显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较(jiào)假期(qī)前(qián)降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期(qī)前PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工率上升以及(jí)聚酯开工率下降对(duì)PTA的负反(fǎn)馈(kuì)造成的。而假期期间宏观事件的(de)扰动(dòng)加大(dà)了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基(jī)差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反(fǎn)馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑油价差进入压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在(zài)4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产(chǎn)能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积(jī)极，实(shí)际检修力度(dù)有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期，叠(dié)加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析(xī)师唐(táng)咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表(biǎo)示，目(mù)前来看调油驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入(rù)4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国(guó)就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同(tóng)时(shí)，PXN维持在(zài)440美(měi)元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置(zhì)开(kāi)工，且(qiě)随(suí)着集中检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢(huī)复。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯(wén)分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处(chù)于上升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需(xū)求不及预(yù)期(qī)，当(dāng)前美(měi)湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企稳情况及(jí)调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有改善预(yù)期(qī)的(de)前(qián)提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能(néng)会慢慢发生(shēng)改变，例(lì)如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游的织造、加弹(dàn)开工率也(yě)出现(xiàn)了周度回升的态势。最大的(de)利空因素在于(yú)PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差的压缩，目前两者价差仍高达(dá)435美元/吨(dūn)，PX供应增(zēng)加将导致(zhì)趋势(shì)延续。从价格走势(shì)看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近(jìn)月(yuè)合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓(huǎn)的走势(shì)。

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