当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政(zhèng)府的债(zhài)务上(shàng)限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美国众议院议(yì)长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未就解(jiě)决债务上限问题达成任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其(qí)他几位党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统拜登会面。

　　据(乔丹有多高jù)路透社消息，当(dāng)地时间周二，美(měi)国总(zǒng)统拜登在白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三(sān)个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前(qián)发生严(yán)重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党(dǎng)领(lǐng)袖、民(mín)主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米(mǐ)奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之前市场(chǎng)预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的(de)可能(néng)性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判前(qián)一(yī)日，麦(mài)康(kāng)奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉(méi)睫之际(jì)，他不(bù)会在债务(wù)上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这番(fān)言论无(wú)疑(yí)给(gěi)此次谈判(pàn)泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额(é)超过债务上限(xiàn)。美国财政部次日启(qǐ)动非常(cháng)规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非(fēi)常规措(cuò)施只能帮助财政部暂(zàn)时(shí)性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财政部长耶伦在致信国会领(lǐng)袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期(qī)限的(de)警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履(lǚ)行政府的(de)所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日(rì)。

　　上月末，共和党的债务上(shàng)限(xiàn)问题相(xiāng)关议案(àn)在众议院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务(wù)上限的(de)限(xiàn)制，若(ruò)两党能在这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提(tí)高(gāo)1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿美元政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的(de)议案没机(jī)会成为(wèi)立法。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将(jiāng)耗尽现金，如国会不(bù)提(tí)高(gāo)债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见(jiàn)“认(rèn)错”

　　针对美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之(zhī)前向该行领导层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评称，监管(guǎn)反(fǎn)应(yīng)迟钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现的缺陷方(fāng)面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够(gòu)措施(shī)去尽快(kuài)解(jiě)决(jué)问题(tí)”。

　　需要指出(chū)的是，美国银(yín)行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银(yín)行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌的西太平洋合众银(yín)行(xíng)也位于(yú)加州(zhōu)洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助作(zuò)用，而(ér)旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主要监督责(zé)任，后者未来可(kě)能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在(zài)报告中称(chēng)，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险(xiǎn)的(de)存款规(guī)模(mó)很高(gāo)的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高是促(cù)成银行挤(jǐ)兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过(guò)去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着(zhe)风险增加(jiā)，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更(gèng)换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划(huà)要求银行(xíng)考虑如何管(guǎn)理社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度(dù)推迟战略石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟(chí)美(měi)国战略石油储备的回补(bǔ)计划(huà)。

　　美(měi)国能(néng)源(yuán)部周二表(biǎo)示：美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界上最大(dà)的石油(yóu)储备，能源(yuán)部仍然(rán)致力于(yú)以(yǐ)一种(zhǒng)为美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经(jīng)济和安全利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维(wéi)护——这(zhè)些也是对(duì)该储备进行良好(hǎo)管(guǎn)理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示(shì)，除(chú)了直接采购外(wài)，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油(yóu)厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然该(gāi)部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案(àn)取消了国(guó)会授权的约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过去几周，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底(dǐ)和本(běn)月(yuè)初(chū)，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度(dù)短暂符合美国政(zhèng)府制定的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条件，但(dàn)今年以来多数时乔丹有多高候(hòu)，WTI油价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的(de)条件。

　　油脂(zhī)板(bǎn)块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内三大油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日(rì)，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于(yú)菜(cài)油和豆油(yóu)。

　　期货日(rì)报记者了(le)解(jiě)到，此(cǐ)轮反转过程中，市场风格(gé)不(bù)断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从(cóng)主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测五一(yī)堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐观，确认了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油(yóu)脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场(chǎng)担忧豆油产量或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示(shì)，但随(suí)后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较(jiào)高水平(píng)，豆油库(kù)存(cún)加速攀升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后(hòu)期大豆高到港带来的累库(kù)趋势(shì)压(yā)制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到(dào)需求难以(yǐ)消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期表现弱势但在加拿(ná)大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的(de)涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕(zōng)领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下(xià)降，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因国(guó)际棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期(qī)的价格优势相比豆油(yóu)及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但上周五到(dào)周一，大华(huá)继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕(yàn)杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕(zōng)库(kù)存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历史极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要(yào)在于当月假期较(jiào)多，工作日偏(piān)少。因(yīn)马来种植园的(de)印尼工人(rén)要返(fǎn)乡(xiāng)庆祝开斋节，通常(cháng)开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环(huán)比(bǐ)数(shù)据有偏(piān)低倾向。今(jīn)年(nián)印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼(ní)工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏(hóng)观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场(chǎng)尤其(qí)是美国(guó)经济衰退及风险事件(jiàn)的(de)担忧情绪缓和，令原(yuán)油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重(zhòng)要环境(jìng)因素(sù)。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的(de)美(měi)国非(fēi)农(nóng)就业等数据全面超预期。此外(wài)，耶伦(lún)也(yě)在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期、美国银行业危机、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素(sù)，油(yóu)脂(zhī)本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮反弹的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持续(xù)的上行(xíng)基础，此轮超跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石(shí)丽(lì)红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市(shì)场对于需求(qiú)不宜过(guò)分乐观。而从(cóng)时间(jiān)节点上来看，油脂整体也(yě)将进入(rù)增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是(shì)季节(jié)性增产季，中期(qī)产(chǎn)地库存趋向回(huí)升。但(dàn)当前马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕(zōng)供需转为充裕预计还(hái)需(xū)要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几(jǐ)个月的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主(zhǔ)需求(qiú)国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出口(kǒu)前景下(xià)，后续产地库存累库(kù)倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈(lǘ)油(yóu)传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一(yī)般有(yǒu)着超于(yú)正(zhèng)常(cháng)季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高，这(zhè)预计将(jiāng)为(wèi)马(mǎ)来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市(shì)场(chǎng)累库(kù)为主，大豆检验只影(yǐng)响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但(dàn)不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨(dūn)以(yǐ)上，超(chāo)过了2021年(nián)5—6月220万吨平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内(nèi)油(yóu)脂库存走(zǒu)势来看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存从(cóng)年初以来(lái)早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态(tài)。截(jié)至5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库(kù)趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角度来看，整(zhěng)体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑的油脂(zhī)是近(jìn)月进口不太(tài)足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油(yóu)有(yǒu)望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间(jiān)，但国(guó)内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供(gōng)需及价格的变化对油脂(zhī)行情(qíng)的影(yǐng)响要更大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需关(guān)注(zhù)巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价(jià)格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得(dé)关注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高利息对(duì)大宗商品需求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油(yóu)脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反(fǎn)弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机(jī)会，合约上建议(yì)选择远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报告发布(bù)后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 乔丹有多高