北京时(shí)间周五(wǔ)晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉，其中(zhōng)新增就业(yè)25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万人(rén)，打断了此前两个月连续环(huán)比下降(jiàng)的节(jié)奏；失业率继续下降(jiàng)至3.4％；更受关注的(de)平均小时工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上(shàng)个月略有上升(shēng)。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工部将(jiāng)今年2月和(hé)3月非农数据科兴是美国的还是中国的均大幅下修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压的美国地区银行股(gǔ)也获得喘息(xī)的(de)机会。截至发稿，周(zhōu)五盘(pán)前西(xī)太(tài)平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）涨21.26％，第一地平线(xiàn)国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄(huáng)金(jīn)短线(xiàn)急挫逾10美元/盎(àng)司(sī)；美(měi)元(yuán)指数短线拉升(shēng)35点；美国10年(nián)期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合(hé)约收(shōu)于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物产(chǎn)中大期(qī)货高级宏观(guān)分析师周之云(yún)告诉期货(huò)日报记者，周五晚间公布(bù)的(de)非农数据远高于前(qián)值且显(xiǎn)著偏(piān)离投行们预测的中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长(zhǎng)幅度(dù)达到9个月以来(lái)的最(zuì)高水平。

　　记者注(zhù)意到，美国4月非农数(shù)据公布(bù)后，美股期货短线走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升，贵(guì)金属下跌。尽管科技和金融行业(yè)持续裁员，但不断(duàn)下降却仍然高企(qǐ)的劳动力需(xū)远(yuǎn)远抵消(xiāo)了裁员的影响，也超过了信贷紧缩带来的大约(yuē)2.5万招(zhāo)聘减少。4月非农就业(yè)的季节性因(yīn)素(sù)相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的(de)发(fā)展，为就业人数(shù)的增长提供了5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对就业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳(láo)动力流动调(diào)查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继(jì)续下降(jiàng)，为连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他(tā)劳动(dòng)力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市(shì)场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请(qǐng)失业金人数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云(yún)认为，加息会导(dǎo)致消费(fèi)者信贷和企业(yè)融资成(chéng)本上升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削(xuē)减支出包括裁员等(děng)，从而减缓经济增长。短(duǎn)期强(qiáng)劲的非农就业数据会让市场对于下半年科兴是美国的还是中国的货(huò)币政策(cè)放松进程有所改变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中(zhōng)长(zhǎng)期来看，美(měi)国会(huì)继(jì)续朝(cháo)着衰退(tuì)的方向前进，后市继续看好贵金属(shǔ)的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月(yuè)非农就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵(guì)金属步入调整。对于(yú)贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅冲高主要受益于其金融属性，尤其是市场预计5月是美联储最后一次加息，且预计9月(yuè)之后可能降息(xī)，这导致美(měi)元名(míng)义利率回落，在通(tōng)胀温和回落(luò)的(de)情(qíng)况下，美元(yuán)实(shí)际利率(lǜ)有了明显的下行(xíng)。”广州金控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理程小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议(yì)息会议(yì)如期加息25个基点，将政(zhèng)策利率联邦基金利率(lǜ)的(de)目标区间(jiān)从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔在记者发(fā)布会上的讲话暗(àn)示加息临(lín)近尾声，因此美(měi)元指数(shù)和美债收益率大(dà)幅回(huí)落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示(shì)，委员会(huì)将(jiāng)密(mì)切关(guān)注未(wèi)来发布的信息，并评估其对(duì)货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻发(fā)布会上表示，美联储焦点仍在双重使命(mìng)上(shàng)。这意味着(zhe)美联储是(shì)否(fǒu)结束加息需要看到通胀明(míng)显(xiǎn)回(huí)落(luò)。至于是否要开(kāi)始降息，需要看到就业市场出(chū)现明显恶化(huà)。从(cóng)历史经验来看，美联储加息看通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期(qī)货贵金属分(fēn)析(xī)师从姗姗告诉记者(zhě)，美(měi)国银行业风波持续发酵、经(jīng)济走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美(měi)联储年内(nèi)或将降息，贵金(jīn)属振荡偏强(qiáng)运行。美国就业数据(jù)超预期，美债收益(yì)率、美元指数(shù)走高，贵金(jīn)属(shǔ)短线大幅下挫。这份(fèn)超预期(qī)的非农(nóng)报告，这让(ràng)美联(lián)储(chǔ)陷入困(kùn)境，美联储希望(wàng)暂停(tíng)加息，甚至可(kě)能很(hěn)快就(jiù)需要降息，但就业(yè)市场(chǎng)并不配(pèi)合，美(měi)国就业市场依然(rán)强劲，美联储(chǔ)可能科兴是美国的还是中国的在长(zhǎng)时间(jiān)内维(wéi)持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者(zhě)，4月美国非农(nóng)就业数据(jù)和时薪增速全面超预(yù)期，表(biǎo)明(míng)美国当前(qián)劳(láo)动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间内维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加(jiā)息的预期开始回升(shēng)。

　　“美国非(fēi)农数据强于预(yù)期或(huò)在短期提振美元指数(shù)和美债收益率，从而打压贵(guì)金属(shǔ)的涨势，但中期看，美联储5月会议加息25BP后暗(àn)示停止加息，货币政策(cè)进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息(xī)的博(bó)弈(yì)，贵(guì)金属将获得提振而走强，使均值(zhí)平台(tái)不(bù)断上移。”广发(fā)期货贵金属研究员叶倩宁表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年(nián)两(liǎng)轮美联储停止降息(xī)后的表现来看，尽(jǐn)管(guǎn)此(cǐ)后美国经济仍市场偏(piān)强运(yùn)行一段时(shí)间，失业率(lǜ)继续走(zǒu)低，但美联(lián)储并未再次加息，而贵金属则(zé)在美债(zhài)收益率持续下行的情况(kuàng)下，呈现振(zhèn)荡走强的(de)趋(qū)势。但当前情况不同的(de)是，通胀率(lǜ)相对更高，而(ér)黄(huáng)金价格对降息并未提(tí)前(qián)预期更(gèng)多(duō)。

　　虽然目前(qián)距离降息仍(réng)有时间(jiān)，美联储表示美国银行系(xì)统仍健康并(bìng)有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)，但高利(lì)率环境下美(měi)国(guó)银行系统风险并未解除，在第一共(gòng)和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业长(zhǎng)期存在的弱点，又有多家区(qū)域性银行出(chū)现(xiàn)股(gǔ)价暴跌。存款仍在(zài)持续流(liú)出使银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国2023年一季(jì)度(dù)实际GDP年化(huà)环(huán)比增长1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的增速(sù)大幅(fú)放缓(huǎn)，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具体看企业投资和库存对(duì)GDP拉动(dòng)转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动(dòng)上升(shēng)反(fǎn)映(yìng)出一定的韧性。未(wèi)来随着经济(jì)下(xià)行压力(lì)不断上升，市场预期下半(bàn)年(nián)美国(guó)GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在风险和衰退的共同(tóng)影响(xiǎng)下，美债(zhài)收益率和美(měi)元指数将(jiāng)持续承压(yā)，避险(xiǎn)需求(qiú)提(tí)振(zhèn)下(xià)，贵金(jīn)属价格(gé)有望再(zài)创历史新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思路，短线则(zé)可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小勇介绍(shào)说，从黄金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求实际(jì)上是明显下(xià)降的。世(shì)界(jiè)黄金(jīn)协会公布的数据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易(yì)的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央行和(hé)中(zhōng)国消(xiāo)费者需求较高，但其(qí)余投资者购买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消了这一增长。其中对黄(huáng)金价格其关键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资(zī)需在一季度(dù)同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年(nián)四季(jì)度有所增(zēng)长，大约为273.74吨，去年同(tóng)期高(gāo)达558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的(de)黄金需求(qiú)为302.41吨，高于去年同期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降28.67吨(dūn)，去年同期高(gāo)达270.67吨(dūn)。白银(yín)方面，由于美国经济指标耐用品订单(dān)等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更(gèng)强的白银因(yīn)需(xū)求受经济下行拖累(lèi)而涨幅受限。因(yīn)此，金银比价(jià)大(dà)概率继续攀升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被充分计提，议息前的(de)谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观(guān)，因此黄(huáng)金市场一度(dù)表(biǎo)现为极为(wèi)乐(lè)观，伦敦现(xiàn)货(huò)黄金甚至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行(xíng)加息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避(bì)险情绪提(tí)振贵金属价格。此外(wài)，随着经济(jì)走弱预期升(shēng)温，预计美联(lián)储(chǔ)下半年大概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入降息(xī)周期(qī)，实际利率或将继续下行，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则认为，对(duì)于(yú)黄金而言，市场寄希望于美联储最后(hòu)一次加息落地然后(hòu)转降息预(yù)期，从而刺激(jī)价(jià)格继续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金确实存在(zài)恢复(fù)上行(xíng)趋势(shì)的可能性。但当前美通(tōng)胀仍在高位，美(měi)联储(chǔ)货币紧缩动作并没有结束，官员们(men)的讲话(huà)仍(réng)偏鹰(yīng)派，5％的利率可能会维系(xì)较长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未(wèi)可知，因此在(zài)当前看多观(guān)点出(chū)奇一(yī)致，且海外看多头(tóu)寸比(bǐ)较拥挤的情(qíng)况下，对(duì)待(dài)金价(jià)节节攀高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 科兴是美国的还是中国的