“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成(chéng)鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带(dài)一(yī)路”国家在中国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美(měi)欧日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路”出口增速保持在6％以上，那(nà)么在(zài)增量上就可(kě)能对(duì)冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年2023年全年的(d但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》e)出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为(wèi)传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路(lù)”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示(shì)作用逐渐(jiàn)下降(jiàng)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带(dài)一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增速快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口(kǒu)增(zēng)速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋(qū)势，但由于产品结构差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较(jiào)大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减(jiǎn)弱，信(xìn)息的噪音和预期的波动(dòng)可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国(guó)家。除低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自(zì)2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保持稳定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去年低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显好于韩(hán)国(guó)，半导体出口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市(shì)较高景气度(dù)与(yǔ)产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段时间内支(zhī)撑(chēng)出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月(yuè)出口量与价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大(dà)的变(biàn)数：“一(yī)带一路”的(de)空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市场(chǎng)大(dà)多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发(fā)挥了(le)越(yuè)来(lái)越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大？

　　一带(dài)一路(lù)出口背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济(jì)和贸易(yì)放(fàng)缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能(néng)主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在(zài)一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美(měi)但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进(jìn)口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被中国取代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国出口增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不(bù)少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可能(néng)略高于0％。对(duì)欧美日(rì)等发达经济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易(yì)组织后、历次全(quán)球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全(quán)球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲(bēi)观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下(xià)2023年我国(guó)出(chū)口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美(měi)经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速(sù)），有(yǒu)时这一(yī)差异还较大，一般而言中国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美(měi)经济(jì)陷入衰退的时点存(cún)在较大的不确定性，可能(néng)在(zài)今(jīn)年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济(jì)体对于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增长不及预期，对外需拉(lā)动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险对出(chū)口造成(chéng)拖(tuō)累。欧美经济韧性超(chāo)预(yù)期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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