编(biān)者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕(mù)，基(jī)金经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个(gè)领域(yù)，尤其是AI的(de)里程碑(bēi)式突破带火了科技一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓(cāng)位(wèi)顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的(de)公募基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一(yī)冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平(píng)线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作(zuò)信澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保留(liú)了上(shàng)一(yī)季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚迪、斯(sī)莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换(huàn)了(le)药明康(kāng)德(dé)和(hé)瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股量(liàng)与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和(hé)新能源在公募基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的(de)是(shì)，公(gōng)募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布的两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除(chú)去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示(shì)，仅是前五大的(de)重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾讯我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(xùn)和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤也(yě)是(shì)小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓(cāng)思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行(xíng)了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅有三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想利用次高端(duān)和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季(jì)报(bào)中强调：“复(fù)苏(sū)仍然(rán)是主线，进(jìn)入(rù)二季度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重(zhòng)仓(cāng)的前者年(nián)内(nèi)目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三(sān)方(fāng)医学检验及(jí)病理诊(zhěn)断服(fú)务(wù)商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打(dǎ)产业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营(yíng)与(yǔ)新能源产业(yè)链关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的(de)三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选(xuǎn)中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热(rè)门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年底时(shí)他就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今表(biǎo)现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而(ér)经过市场的(de)调整，我们看到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在当前市值(zhí)的投资价值。或许，新能源(yuán)行(xíng)业的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前(qián)在(zài)管产品年(nián)内回撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看(kàn)，基金一季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股依然是半导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上(shàng)一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金季报(bào)中表示(shì)：“报告期(qī)内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的调(diào)整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精(jīng)准布局(jú)中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓(cāng)海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去(qù)年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳(nà)入统计(jì)外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益(yì)率接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从(cóng)年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的(de)的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅(jǐn)谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资(zī)，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能(néng)够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显示，2023年(nián)年初以(yǐ)来，他(tā)所(suǒ)管理(lǐ)的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了(le)10％。以他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估(gū)息(xī)和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万(wàn)股(gǔ)，从而使该股从上一季的第三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能源(yuán)、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色(sè)和(hé)神火股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关(guān)题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在(zài)景顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当(dāng)前(qián)，其在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也(yě)整齐(qí)划一地(dì)实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了四个席位，其中新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字(zì)头(tóu)，它们就(jiù)是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携(xié)手进(jìn)入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中字头(tóu)外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙头爱玛科(kē)技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公(gōng)司(sī)基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利(lì)修复的预(yù)期下，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年的(de)权(quán)益(yì)市场，特别(bié)是前(qián)期调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银(yín)河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银河和(hé)美生活还有较强的新能(néng)源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析，最(zuì)新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和(hé)海康(kāng)威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大华股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四(sì)只标的均是第一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办公和(hé)国(guó)网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总(zǒng)结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数(shù)字(zì)经济和新的信息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标的来(lái)看，这其中(zhōng)就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也是超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍(réng)处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成(chéng)为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技(jì)术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围内(nèi)的科技创(chuàng)新和(hé)受益于(yú)国民经(jīng)济持续增(zēng)长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季(jì)度同样强(qiáng)势(shì)回归。天(tiān)天基金网数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成(chéng)名作万(wàn)家行(xíng)业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示(shì)，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就(jiù)是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对(duì)于当季(jì)度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持了(le)机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子(zi)“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始越发(fā)受到(dào)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单(dān)一标的持仓(cāng)比例超(chāo)限后，这一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技术和安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽然去年下(xià)半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业中，机械制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期(qī)装备(bèi)、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例(lì)如兰石(shí)重装年报的(de)十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参(cān)与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数(shù)量(liàng)优势。具(jù)体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电子(zi)的(de)大范(fàn)畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十大重仓中的(de)半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这(zhè)一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会(huì)有亮(liàng)眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为(wèi)例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做(zuò)出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所属(shǔ)细分(fēn)来看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得颇为明显(xiǎn)。进一(yī)步对(duì)照两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的(de)区别(bié)是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重探(tàn)究(jiū)未(wèi)来两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋(qū)势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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