大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了(le)，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在加班(bān)，这个(gè)长假(jiǎ)，国内(nèi)旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的党中(zhōng)央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情(qíng)防(fáng)控和经济社会发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展和安(ān)全(quán)，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内(nèi)生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xr在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么ìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求的支(zhī)持，强调(diào)做好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时，会议还提(tí)出，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇(yáo)的美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭(bì)并被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史(shǐ)上(shàng)第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无(wú)人(rén)机瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方和特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能(néng)达到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤，其(qí)工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试图(tú)发动袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社(shè)5月3日报(bào)道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市(shì)长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的(de)官邸(dǐ)进行(xíng)导(dǎo)弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环(huán)境相比4月继续不断改善，投资者对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第(dì)二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高(gāo)切低，关注上半年景气(qì)持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和高频数(shù)据验证；外(wài)部流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股(gǔ)实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显(xiǎn)，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日(rì)益(yì)清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和(hé)“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二(èr)季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略(lüè)团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后(hòu)A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应(yīng)对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体估(gū)值水平不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期间(jiān)的事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出(chū)疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构(gòu)上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主题(tí)重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期(qī)政策和(hé)业(yè)绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关(guān)注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资(zī)产(chǎn)、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一(yī)节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波(bō)动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品(pǐn)走弱，美债收(shōu)益率下行，黄(huáng)金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转(zhuǎn)向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费(fèi)大(dà)幅回(huí)升，但(dàn)地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的数字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指(zhǐ)数(shù)整(zhěng)体是震荡下(xià)行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的(de)拐点，均与(yǔ)高频经济(jì)指标和预期的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的(de)表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创(chuàng)50赛道大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦途较(jiào)为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估(gū)值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于(yú)新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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