4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延续消(xiāo)费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费延续(xù)偏(piān)弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价(jià)差(chà)不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格(gé)局，近期随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相(xiāng)对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后(hòu)国(guó)内需(xū)求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推(tuī)动国内棉(mián)价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上(shàng)涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以(regretted用法及例句，regret的用法和例句yǐ)来(lái)，棉(mián)纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷(hé)保持高位(wèi)运行。据监测，山东主销区4月纺企开机(jī)负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时间达到(dào)10天，较上月(yuè)增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及订单(dān)排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产(chǎn)销压力(lì)较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉花市场消费提(tí)供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花(huā)的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少(shǎo)，购销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供(gōng)应端利多(duō)的推动下强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全(quán)国(guó)植棉(mián)意向面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年度产量大降的(de)担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推(tuī)剂(jì)。5月(yuè)新疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴，可能(néng)会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注(zhù)，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年(nián)新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其(qí)是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下(xià)旬(xún)及5月(yuè)初部分(fēn)地区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和(hé)播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需求端，目(mù)前下游(yóu)纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季(jì)，下游需求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但(dàn)中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中(zhōng)国已经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外(wài)棉价(jià)格也(yě)随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将(jiāng)显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市场消费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加(jiā)极(jí)端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国regretted用法及例句，regret的用法和例句(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡季(jì)后需求(qiú)支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利好，天(tiān)气(qì)对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡为(wèi)主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑是大概(gài)率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少(shǎo)，新棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继(jì)续抬升。

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