“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以(yǐ)来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布(bù)后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率日内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆(bǎi)脱(tuō)两周低位。互换合(hé)约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗琼斯工(gōng)业平均(jūn)指数涨超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯(sī)达克(kè)综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息(xī)当(dāng)天以(yǐ)来最大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报(bào)公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元(yuán)和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可(kě)以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在教育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及政府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息(xī)行业就(jiù)业(yè)人数减少，私(sī)人服务行业整体表现好(hǎo)于4月，生产(chǎn)部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业(yè)中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连续三个月(yuè)就(jiù)业(yè)人数减少，与制造(zào)业(yè)目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市(shì)场边际降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加(jiā)，失业(yè)率预计(jì)会继(jì)续回升(shēng)，但3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是60年代(dài)以来(lái)的(de)最(zuì)低水平，在失(shī)业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还(hái)不会引发市场和官方的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升(shēng)，就(jiù)业(yè)市场供需(xū)矛(máo)盾仍在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解，体现为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ)回落至0.3％符合(hé)市(shì)场预(yù)期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表(biǎo)示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率事件，还需要(yào)关注(zhù)后(hòu)续公(gōng)布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在(zài)通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会(huì)议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能(néng)的(de)选项之(zhī)一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚(xū)虚(xū)实实(shí)的消息(xī)意味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然(rán)不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等国家还在蚕(cán)食该(gāi)集(jí)团(tuán)的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他告诫投(tóu)机者要(yào)“当心(xīn)”。两天后(hòu)，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺瓦克则与沙(shā)特能源大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减(jiǎn)产，布伦特油(yóu)价可能会(huì)在年底前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧(ōu)佩克+会议期间采取(qǔ)行动的可能。”

　　伊(yī)拉克(kè)石(shí)油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石油市场稳定(dìng)，我们将毫不犹豫地做(zuò)出任何决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师(shī)认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩(bēng)溃，导致原(yuán)油价(jià)格在(zài)六个月(yuè)内从逾140美(měi)元跌(diē)至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不(bù)会成为北(běi)约成(chéng)员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯(sī)基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一点非(fēi)常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北约成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰(lán)需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资(zī)格(gé)成为北约成员(yuán)。

　　据(jù)参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄(é)新社莫(mò)斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导(dǎo)人(rén)明确表示，除非(fēi)向基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不(bù)会出席7月举(jǔ)行的维尔(ěr)纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做(zuò)好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北约(yuē)接纳乌(wū)克兰(lán)。

　　对(duì)乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国(guó)、德国等北约国(guó)家持反对(duì)意(yì)见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参加北(běi)约外(wài)长会期(qī)间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约应该在近(jìn)期(qī)内(nèi)接纳乌克(kè)兰。此外(wài)，包括法国在内的其他一些北约(yuē)成员国也不(bù)希望(wàng)乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市(shì)场情绪回暖影响下，大(dà)宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从(cóng)海外宏观(guān)层(céng)面来看，美(měi)国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消(xiāo)了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有史以来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国(guó)5月财(cái)新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数据改善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也在(zài)翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期(qī)货价格(gé)回升。截至收盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周(zhōu)度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽(kuān)幅振荡格局(jú)。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏(piān)弱振荡。综合来看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供多(duō)需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假期归来，市场传(chuán)言称国储今年将收储10万(wàn)吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场(chǎng)氛围再(zài)次日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨(dūn)。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心展开(kāi)的新(xīn)一季(jì)交割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期货能化分析师(shī)童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与下跌，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治(zhì)、战略意(yì)义大于经(jīng)济(jì)意(yì)义，橡胶与石(shí)油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国(guó)防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度依赖(lài)进口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲(jué)多变(biàn)的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很(hěn)高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储(chǔ)的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨(dūn)的(de)量相对(duì)于(yú)整个天然橡胶的(de)年产量来说(shuō)非常小，不过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全年(nián)的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国产全乳的(de)最大产量不过30万(wàn)吨（去年(nián)仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储(chǔ)的量其实(shí)占到(dào)相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有(yǒu)可能会更上一层楼。但(dàn)是(shì)，由于(yú)整个(gè)事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即(jí)刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而(ér)天胶下游(yóu)需(xū)求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节(jié)性(xìng)的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南(nán)天然橡胶产区(qū)也全面开割，目(mù)前(qián)主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积(jī)极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润(rùn)也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加。目(mù)前(qián)云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下(xià)周预计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开(kāi)割，原料(liào)数量逐(zhú)步增(zēng)加(jiā)。同(tóng)时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于历(lì)史均值以下的概(gài)率较(jiào)高，但由(yóu)于季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对(duì)数(shù)量仍(réng)然(rán)能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从(cóng)需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化(huà)高级分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示，目前轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对(duì)开(kāi)工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于(yú)低(dī)位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家(jiā)开(kāi)工积极性(xìng)尚可。而内销市场需求表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后(hòu)市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显示(shì)，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充(chōng)足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积极性不(bù)减。半钢胎样本(běn)企业产(chǎn)能利用率为(wèi)77.43％，环(huán)比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大，为控(kòng)制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎(qiān)认(rèn)为，目前天然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎(tāi)开(kāi)工(gōng)、产(chǎn)量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映国内实际需(xū)求(qiú)并不差。但(dàn)是从汽车行(xíng)业来看，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负(fù)面消息较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实(shí)是(shì)进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国(guó)经济复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动(dòng)；另一(yī)方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮(lún)储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比如美联(lián)储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动。”唐逸(yì)认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后市胶价走势(shì)的(de)主(zhǔ)要因素，随着(zhe)各(gè)产(chǎn)区开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度(dù)仍然(rán)偏慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今年交割品的数量(liàng)。我们(men)中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后市预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主(zhǔ)导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下半年来看，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响，预计难有起色。外需走弱也导致海外货源涌(yǒng)入(rù)国(guó)内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经(jīng)出现一波反弹行(xíng)情，但节(jié)后市场(chǎng)从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期胶(jiāo)价基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有(yǒu)价格的(de)绝对低位(wèi)才能刺激有效的(de)去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动因素，一旦(dàn)天气出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性(xìng)行情。（有删减）

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