昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭门会议(yì)，但会议开始后(hòu)不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻(zǔ)的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)传(chuán)出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若源(yuán)于(yú)银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到(dào)原应(yīng)有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速(sù)跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股(gǔ)周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的(de)伦(lún)锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美(měi)国财政部现金余额(é)截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美(měi)国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政(zhèng)策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定(dìng)可能需要提高(gāo)多(duō)少利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调(diào)季(jì)度经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都存在(zài)不确(què)定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行业危(wēi)机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心”的利(lì)率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币(bì)决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有三(sān)方面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形(xíng)，因此(cǐ)产销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格(gé)跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这是(shì)市(shì)场早已预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从9月合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归(guī)的(de)方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而(ér)玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份(fèn)产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都(dōu)比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻(bō)璃(lí)价格在去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹，但反弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期(qī)的(de)背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势(shì)或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等(děng)待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然(rán玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次)维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持(chí)仓的(de)变化，短线资金离场(ch玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次ǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二(èr)是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续(xù)投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需求(qiú)变动(dòng)来判断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量(liàng)将抬升，下游深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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