昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然(rán)中止！

　　当地(dì)时间周五上午，美(měi)国共和(hé)党(dǎng)债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五(wǔ)或周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收(shōu)紧(jǐn)导致经(jīng)济放缓，美联储可能(néng)不必让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个(gè)基点的(de)可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预(yù)计美(měi)联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似(shì)乎更(gèng)受债务(wù)上(shàng)限事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率(lǜ)前景(jǐng)敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落超过(guò)10个基点；美(měi)元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美(měi)元的(de)跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部(bù)现金余额截至(zhì)5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩(shèng)下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷(dài)压(yā)力可(kě)能(néng)无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向于(yú)支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)对经济增长、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面(miàn)影响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧货币政策方面已取得长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临着迄今为(wèi)止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数(shù)据(jù)和未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面临着历史性高企的不(bù)确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决(jué)策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约(yuē)触(chù)及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货研(yán)究所负(fù)责(zé)人闾振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都(dōu)偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格(gé)松动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天定语中心语是什么意思，连接状语和中心语是什么意思然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠(dié)加作用下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息(xī)落地，市场看空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从9月合约的(de)深(shēn)贴水可(kě)以得到验证(zhèng)。在(zài)这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方(fāng)式(shì)收(shōu)敛基差上(shàng)可(kě)以得(dé)到验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂(chǎng)缺乏(fá)强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库(kù)意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华(huá)东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量(liàng)达(dá)到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国(guó)内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲(pí)弱的(de)宏(hóng)观(guān)逻辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做(zuò)强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则(zé)是(shì)中下游(yóu)的备货意愿(yuàn)何时能(néng)够起来：一是(shì)等(děng)待下(xià)游的原料(liào)库(kù)存消耗，二是对(duì)未来的(de)需求(qiú)是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看(kàn)，下(xià)游以(yǐ)消耗(hào)前(qián)期库(kù)存(cún)为主，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形(xíng)下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需上有(yǒu)重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源(yuán)的(de)后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势(shì)也将继续保持(chí)，中长期(qī)则(zé)视终端需求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单数量(liàng)也将因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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