金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余(yú)额(é)280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月(yuè)社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比(bǐ)上好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行业(yè)金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月(yuè)末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份(fèn)外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因(yīn)居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二(èr)步(bù)中。4月(yuè)M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度(dù)的爆发(fā)式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居(jū)民部(bù)门(mén)再(zài)次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一(yī)季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来4月地产销售也边(biān)际走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非(fēi)标融(róng)资持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次(cì)转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企(qǐ)业活期存(cún)款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币(bì)存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动(dòng)。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初(chū)发(fā)行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初(chū)常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符(fú)合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律(lǜ)来(lái)看，4月及7月一般是居民存(cún)款减少(shǎo)的(de)时点。以4月为例，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更(gèng)可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对(duì)于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观(guān)表示在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释(shì)放(fàng)后信(xìn)心(xīn)仍然不足的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不(bù)排除居民端新增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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