昨(zuó)天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间周五上午，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷(léi)夫斯强调(diào)，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是(shì)否(fǒu)会在周五或(huò)周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传(chuán)出了有望(wàng)暂(zàn)停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响联储的利率路(lù)径，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必(bì)让(ràng)利率升到原(yuán)应(yīn可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁g)有的(de)高位(wèi)。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能(néng)性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前所创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美(měi)元(yuán)指(zhǐ)数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所(suǒ)创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和(hé)美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收跌(diē)0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌(diē)近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多(duō)上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌(diē)，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共(gòng)和党(dǎng)人将(jiāng)于北(běi)京时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁(fǔ)开支行(xíng)动。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政(zhèng)部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无(wú)需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政(zhèng)策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经(jīng)济增长具(jù)有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做(zuò)太少的(de)风险正变(biàn)得(dé)更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多(duō)重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经(jīng)济预测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观点及其能(néng)实现(xiàn)的程度也都存在不确定性，理由是“未来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而(ér可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁)作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率(lǜ)路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布(bù)公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易手(shǒu)续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主(zhǔ)要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易(yì)者在对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下(xià)游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因(yīn)此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方面(miàn)，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远(yuǎn)兴能源点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格(gé)也(yě)出现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅(fú)和(hé)现货向(xiàng)期货回(huí)归的(de)方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看(kàn)，原(yuán)片(piàn)库存(cún)偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都(dōu)比(bǐ)较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过(guò)反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预(yù)期的背景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌(diē)至成本(běn)线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下(xià)的(de)扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计继续(xù)向下。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游的原(yuán)料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来(lái)看(kàn)，闾振兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投产进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他(tā)认(rèn)为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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