中国金融行业(yè)加速对(duì)外开(kāi)放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控股券商(shāng)2022年的“成绩单”陆(lù)续公布：9家外资控(kòng)股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈(yíng)利，另(lìng)外5家(jiā)均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通(tōng)证券2022年(nián)业绩突(tū)飞猛进(jìn)，当年净利(lì)润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大(dà)通证券同(tóng)期获(huò)批的野村(cūn)东方(fāng)国际证券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化(huà)加剧。

　　另外(wài)，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合(hé)并，两(liǎng)家(jiā)国际金融巨(jù)头均在国(guó)内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏(kuī)损达2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两(liǎng)家外资控股券商面临的(de)“一参(cān)一控”问题(tí)如何解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转(zhuǎn)型”成为(wèi)行业热词。而(ér)透视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看，依托于各自股(gǔ)东资源禀(bǐng)赋、深入财富管(guǎn)理成为(wèi)其在中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

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　　9家外(wài)资控(kòng)股券商半数(shù)亏损

　　对于国内各家证券公司(sī)来说(shuō)，除(chú)了(le)面临行业“二八分(fēn)化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协公布各家(jiā)券商(shāng)2022年年报/财务数据(jù)，9家外资控(kòng)股券商纷纷(fēn)晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商(shāng)小年(nián)”，受制(zhì)于市场行情、成立(lì)时(shí)间、牌照资质等问(wèn)题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国(guó)际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海证券（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实(shí)现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村(cūn)东方国际(jì)证(zhèng)券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因获(huò)得外资股(gǔ)东增(zēng)持而成为外资(zī)控股券商的汇(huì)丰前(qián)海证券，业绩较(jiào)上年出现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现(xiàn)净(jìng)亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另(lìng)外，大(dà)和(hé)证券和星展证券(quàn)均于2020年(nián)获得证监(jiān)会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商登记，正式(shì)展业时间不(bù)长。星展证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同(tóng)期有(yǒu)所(suǒ)收窄(zhǎi)。大硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步(bù)扩大。

　　就亏损原(yuán)因而言，2022年受(shòu)市场影(yǐng)响，证券(quàn)行业(yè)营业(yè)收入(rù)普遍下降，外资(zī)控股券商也(yě)难以幸免。且新公司建设(shè)成本(běn)、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展业初期容易导(dǎo)致亏损的产生。

　　与(yǔ)国内大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的(de)情(qíng)况，自营业务(wù)影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经(jīng)纪、投行等(děng)传统业务(wù)。

　　例如，瑞信(xìn)证券在2022年(nián)年报中表(biǎo)示，其当年(nián)投(tóu)行(xíng)业务(wù)手(shǒu)续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务(wù)为1.06亿元，同比(bǐ)下(xià)降46.44％。而营业支出则有增无(wú)减，业务及(jí)管理费从(cóng)上年的(de)4.27亿(yì)元(yuán)增长到(dào)5.38亿元(yuán)。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导(dǎo)致(zhì)业(yè)绩(jì)出现大额(é)亏损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证券大(dà)赚2.6亿(yì)

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市场这本(běn)经。

　　具体来看，2022年共有4家(jiā)外资控股券商(shāng)实现盈利，分(fēn)别为摩根大(dà)通证券（2.63亿元）、瑞银证(zhèn硝酸银的相对原子质量是多少整数，硝酸银的相对原子g)券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证券(quàn)均实现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实(shí)现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的“券业小年”可算是(shì)相(xiāng)当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)共(gòng)有员工210人，数量(liàng)在行(xíng)业内排名下游，但其业绩已跻身(shēn)行业中游(yóu)水平，而(ér)这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第(dì)三个(gè)完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩(mó)根大通证券(quàn)于(yú)2019年3月获得证监会批(pī)复，成立合资证券公司。彼时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德等5家内资股东持(chí)有(yǒu)另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受让其(qí)他5家(jiā)内(nèi)资(zī)股东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩(mó)根大通证券唯一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通证券2022年经纪业务大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长(zhǎng)超(chāo)300％。

　　摩根大通证券表示，其证券经纪业务团(tuán)队(duì)成立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运作取得进一步进展(zhǎn)，新客户开发稳步推进。摩根大通证券充分(fēn)利用全球化(huà)的平台优势(shì)，整(zhěng)合集团资(zī)源，持续关注并(bìng)开(kāi)拓传统QFII投资(zī)者(zhě)以及新取得QFII牌照的合格(gé)境外机(jī)构投资者(zhě)，目标客(kè)群机构投资者队(duì)伍逐年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突(tū)发(fā)合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根大通证券(quàn)外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了较(jiào)好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国(guó)时(shí)间最早的(de)一批合资券(quàn)商之一(yī)，早在(zài)2007年就已(yǐ)在(zài)国(guó)内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士(shì)银行(xíng)受让两家(jiā)内资股(gǔ)东分别(bié)持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股(gǔ)权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞银证券共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表显示(shì)，瑞银证券2022年投行业务进步明显，当期实现手续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年完成了(le)创业板注(zhù)册制(zhì)改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备(bèi)并参与(yǔ)了沪深交易所互联互通全球存托(tuō)凭证业(yè)务(wù)等(děng)。

　　值得(dé)关注的是，今(jīn)年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争对(duì)手瑞银收(shōu)购。瑞信集团(tuán)和(hé)瑞银集(jí)团股份公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正(zhèng)式宣布(bù)达成(chéng)合并协议(yì)，瑞(ruì)士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士(shì)国(guó)家银行（SNB）和(hé)瑞士金融(róng)市(shì)场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月瑞(ruì)银发布一季报时表示，对瑞信的(de)收(shōu)购交易预计在(zài)6月底(dǐ)前完成。不言而喻(yù)的是(shì)，集团层面的合并对两家外(wài)资控(kòng)股券商(shāng)在(zài)中(zhōng)国展业情况，也将造成一(yī)定影响(xiǎng)。

　　基于此，审(shěn)计所普华永道对瑞信证券出(chū)具(jù)了带强调(diào)事项段的无保留(liú)意见审计(jì)报(bào)告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集(jí)团股(gǔ)份公司(sī)之间达成协(xié)议和合(hé)并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信证券作为瑞信集团股份有限公司下属控股子公司(sī)，未(wèi)来的运营和财(cái)务(wù)业绩受到上述合并可能产生的影(yǐng)响亦不(bù)明确，该事项表明存(cún)在可能导(dǎo)致(zhì)对公司持续(xù)经营能(néng)力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重大不确定性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成立(lì)于(yú)2008年的瑞信方正证券，系证(zhèng)监会修订《外商参股证券公司(sī)设立规(guī)则》后首家获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准(zhǔn)瑞信(xìn)向(xiàng)瑞信(xìn)方正证券增资(zī)2.89亿元获(huò)得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名(míng)为瑞信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年9月(yuè)，方正证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿(yì)元的(de)对价转让(ràng)瑞信证券(quàn)49％股权(quán)。在该笔交易完(wán)成后，瑞信将全资持(chí)有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突如(rú)其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证(zhèng)券将(jiāng)受同一(yī)股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规(guī)定(dìng)》，证券公司股东以及股东的控股股东、实际控制人参股证券公司的数(shù)量不得超(chāo)过2家，其中控制证券公(gōng)司的数(shù)量不得超(chāo)过1家。在面临(lín)“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和瑞信证券的牌照(zhào)或(huò)将(jiāng)面临“一去一留”的(de)局面(miàn)。

　　深入财富管(guǎn)理破局(jú)

　　过去(qù)几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年的“打法”不难发现，依托于各自(zì)资(zī)源禀(bǐng)赋深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村东方国(guó)际(jì)证券表(biǎo)示，2022年(nián)其财富管理业(yè)务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司(sī)大宗减持(chí)服务、集(jí)团间跨(kuà)境业务联(lián)动等多种业务模式，通过服务(wù)手(shǒu)段的增加(jiā)及优(yōu)化，为客户(hù)提供多维(wéi)度(dù)、一(yī)站式的综合性金融(róng)解(jiě)决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券(quàn)财富(fù)管理业(yè)务(wù)将定位于“中国高端财富人群(qún)”，从产品(pǐn)配置(zhì)、人员建设、中后台支持以及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以产品为中心的业务核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)，持续(xù)为(wèi)中国投资者提供具有野(yě)村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成(chéng)高盛集团全资持股备案(àn)后，高盛高华在2021年(nián)底与北京高华(huá)签订《业务(wù)转让协议》，受(shòu)让北京(jīng)高华的(de)所有业务。2022年5月(yuè)，高盛(shèng)高华(huá)获证(zhèng)监会核发(fā)新(xīn)增证券经纪、证券投资(zī)咨询、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)及代(dài)销金融(róng)产品业务的业务许可。2023年2月，高(gāo)盛高(gāo)华与北京高华(huá)完成业务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持(chí)续以资产配置为核心进行(xíng)新产品和服(fú)务的研(yán)发工作，进一步赋(fù)能部门为在岸客(kè)户(hù)提(tí)供财富管理综合解决(jué)方案(àn)，丰富客户产品种类(lèi)选择，开展境内私人财富管理(lǐ)平台(tái)未来(lái)战略规划，并进一步拓展(zhǎn)境内(nèi)产品平台。

　　与此同(tóng)时，高盛高华将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三(sān)方金融产品并推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本(běn)市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外资股东打造私人财富管理(lǐ)业务，这在具(jù)备外资(zī)银行(xíng)股(gǔ)东背景(jǐng)的券(quàn)商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证券(quàn)表(biǎo)示，其于(yú)2022年4月(yuè)正式成立私人(rén)财富(fù)管(guǎn)理部(bù)，负(fù)责公司高净值(zhí)个人(rén)客户综合财富(fù)管理业务的(de)运(yùn)作。私人财富管(guǎn)理部以(yǐ)汇丰前海证券为平台(tái)，依托汇丰环球(qiú)私(sī)人银(yín)行，致力为高净值和超高净值客户及其家族提(tí)供专业、多元及定制化(huà)的资产配置服务，为(wèi)客户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银(yín)证(zhèng)券(quàn)则另辟蹊径，推出(chū)家(jiā)族信托资讯业务，与4家国(guó)内头(tóu)部(bù)信托公司达成战略合(hé)作(zuò)。同时(shí)，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财(cái)富管理业务，依托国(guó)家对粤港澳大湾(wān)区的新政举措，致力于发(fā)展财(cái)富管(guǎn)理大湾区(qū)业(yè)务。

　　瑞银证券表示，其财富管理部(bù)秉持着为(wèi)客户(hù)进行全方(fāng)位资产配置(zhì)和满足客户全生命(mìng)周期财富管理(lǐ)的理念，进一(yī)步完善投资(zī)解决方案(àn)和财富规划方(fāng)面的业务，一(yī)方面积极扩充现有架上策略(lüè)，精选上架多支(zhī)产(chǎn)品为客户在同一策略下提供差异(yì)化选择及多元化的投资方案(àn)。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国资(zī)本(běn)市场对(duì)外开放的(de)力度不断加(jiā)大，各外资金融机构加速了在境内设(shè)立(lì)控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证券(quàn)获批准设(shè)立，公司(sī)注册地为北京市，注册资本为(wèi)人(rén)民币10.5亿(yì)元，业(yè)务(wù)范围包括证券经纪、证(zhèng)券自(zì)营(yíng)、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资(zī)产(chǎn)证券化业(yè)务(wù)）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的外商(shāng)独资证券公司。就监管(guǎn)批复(fù)信息来看(kàn)，渣打证券(quàn)由渣打银行（香港）有限公(gōng)司(sī)全资设立，出(chū)资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打证券在内，目前国内的外资(zī)控股券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华(huá)证券、渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)均为(wèi)外商(shāng)独资券商(shāng)。从数量上来看，外资控股(gǔ)券商已成为市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此(cǐ)外，目前还有数(shù)家外资(zī)券商的设立申请静待审批。截至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛(dǎo)意(yì)才证券等多家(jiā)外资(zī)券商(shāng)的设立申请仍(réng)处于(yú)证监会审批阶段(duàn)。其中，法巴(bā)证券和青岛意才(cái)证券已获第(dì)一次意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年(nián)3月底，证监会主席(xí)易会(huì)满(mǎn)等先(xiān)后在京会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东(dōng)方汇理、日本大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿(ná)大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡(xī)、德国安(ān)联保(bǎo)险、意(yì)大利联(lián)合圣(shèng)保罗银行、美(měi)国景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际(jì)金融机构(gòu)负(fù)责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金融机构负责人普遍表示，此(cǐ)次来华亲身(shēn)感受到中国经(jīng)济的强大韧性、潜力(lì)和活力(lì)，坚定看好中国经济和中国资本市场(chǎng)发展(zhǎn)前景。近(jìn)年来中国(guó)资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外开放(fàng)稳步(bù)推(tuī)进，为国际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在(zài)的机遇。各(gè)金融(róng)机构高度重视中(zhōng)国市场(chǎng)，将(jiāng)继续与中国深化合作，积极拓展在华(huá)业务和(hé)投资，期待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞争，国内券商(shāng)也纷(fēn)纷感受到了挑战和(hé)机遇。例如，华西证券即在(zài)2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业便利度不(bù)断提升，经营范围(wéi)和监(jiān)管(guǎn)要求实现国民(mín)待遇，外资券商、资产(chǎn)管理机(jī)构等加速(sù)布(bù)局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了国际(jì)金融机构全面参(cān)与中国资本市(shì)场竞(jìng)争所形成的冲(chōng)击，也带来(lái)了(le)通过(guò)与国际(jì)金融机构直接合作促进业(yè)务发(fā)展(zhǎn)、提(tí)升管理(lǐ)水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中(zhōng)度稳中有升，头部券商竞争优势(shì)更趋明显，业(yè)务多元化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金(jīn)融科技(jì)对行业(yè)发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外(wài)资券(quàn)商(shāng)市场冲击将逐(zhú)渐显现，证券(quàn)行(xíng)业竞(jìng)争新(xīn)格局正加速演变。

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