近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思height: 24px;'>决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思已有(yǒu)8轮降(jiàng)价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓(cāng)价累(lèi)计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素(sù)共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌(diē)，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的定(dìng)性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近2年(nián)来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的(de)最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行(xíng)。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计(jì)局公(gōng)布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积同(tóng)比大(dà)幅回(huí)落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈(kuì)担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的(de)拖累。焦煤(méi)因国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势(shì)运(yùn)行。其(qí)间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始加速回落。另外，下(xià)游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在失去成(chéng)本支撑、下游施(shī)压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期套利(lì)需求增加(jiā)对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的(de)概(gài)率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能否提(tí)涨(zhǎng)成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区(qū)、设(shè)备(bèi)区别(bié)而存在很大差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始(shǐ)提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影响有(yǒu)限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需(xū)求明(míng)显增(zēng)加(jiā)的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价提涨难(nán)度(dù)较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端焦(jiāo)炭(tàn)库存均处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于(yú)主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联公布(bù)的铁水日产量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端(duān)需求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也(yě)使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估(gū)值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤(méi)焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需(xū)压力(lì)，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价格(gé)形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来(lái)看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的(de)预期未变，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前(qián)煤焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需(xū)求存疑，负反(fǎn)馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌(diē)难(nán)涨(zhǎng)。

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