金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今日发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资(zī)规模(mó)增量为(wèi)1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体(tǐ)经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非(fēi)金融(róng)企业存(cún)款减少1408亿元，财政性存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而(ér)非(fēi)用于(yú)消费，消费在(zài)二(èr)季(jì)度同样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银行(xíng)信贷额度和企(q网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊ǐ)业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边际(jì)走弱。社融增速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活期存款大幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节(jié)性波(bō)动。因为(wèi)银行倾向于(yú)让理财产品在季末到期(qī)，使资金回流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在季(jì)末季初常(cháng)出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活(huó)跃度有所(suǒ)提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民存款减少符合(hé)季节(jié)性规(guī)律(lǜ)。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出(chū)现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款，新(xīn)增贷款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得(dé)出类似居民加(jiā)速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更可(kě)能(néng)去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信(xìn)贷结构问题，招商宏观表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结(jié)构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构(g网络上说的310什么意思，网络上说的310什么意思啊òu)特征(zhēng)反映了居民端在前期购房需求(qiú)脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持在低位。

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