昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美(měi)股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场(chǎng)利率大幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉(diào)期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加息的(de)可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场(chǎng)对利率见顶后美(měi)联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货(huò)主力合(hé)约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决(jué)众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下打(dǎ)消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆(kǔn)绑(bǎng)的计(jì)划(huà)，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高政府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一(yī)场“经(jīng)济(jì)灾难(nán)”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提高，增加未(wèi)来的投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将(jiāng)可能无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式(shì)宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这(zhè)是我们的(de)时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登(dēng)在民(mín)主党内(nèi)部没有真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个(gè)主要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货(huò)交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排(pái)，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不(bù)变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zh年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停ōng)证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停gào)称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨(zhǎng)，截(jié)至4月(yuè)25日，全国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是(shì)来(lái)自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中(zhōng)小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育(yù)肥采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐(lè)观预(yù)期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今(jī年轻人有必要吃鱼油吗，鱼油服用多久要停一停n)年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增(zēng)幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团(tuán)化方向发(fā)展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有(yǒu)量，可(kě)见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿(yuàn)增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及(jí)二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团(tuán)企业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态，现货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪(tuì)去，猪价(jià)将(jiāng)重回供(gōng)需(xū)基本面。当前(qián)距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持(chí)低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入(rù)场，行情或(huò)好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的阶段，并于(yú)10月(yuè)份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率环比下(xià)降。而11月份正值(zhí)猪肉(ròu)消费(fèi)旺(wàng)季，供减需(xū)增预(yù)期下(xià)，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行(xíng)情(qíng)变化多(duō)集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的(de)波(bō)及(jí)范围预计很大(dà)概(gài)率(lǜ)将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货(huò)油(yóu)脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未来整体产量可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚(yà)出(chū)口大增(zēng)，库存(cún)超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复(fù)产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度(dù)累库(kù)，且随着复(fù)产(chǎn)利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景(jǐng)不佳(jiā)持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压(yā)力，棕榈油(yóu)行情或维持(chí)承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国(guó)内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍(réng)未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前(qián)已经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概(gài)率出(chū)现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数(shù)据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有(yǒu)望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚(shàng)存利多因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节性回(huí)暖。第(dì)二轮(lún)疫情虽(suī)可(kě)能(néng)有影响，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差(chà)处于历(lì)史极(jí)低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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