5月以(yǐ)来，港股(gǔ)市场仍(réng)在(zài)持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日即5月25日主要(yào)指数更是(shì)创出年内收市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，看(kàn)好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

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　　不过，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经(jīng)理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期(qī)和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体盈利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流(liú)动(dòng)性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停(tíng)加息的节奏出现反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走(zǒu)弱，近期(qī)跌破(pò)7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结(jié)果中美(měi)两(liǎng)边(biān)的状态变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大概率还是会发生的(de)，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民币(bì)汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已处于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资(zī)金(jīn)面或(huò)有机会得(dé)到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低(dī)估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注(zhù)的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒(héng)生科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许(xǔ)更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长(zhǎng)期具(jù)备(bèi)相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价值值得关(guān)注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强，居民可(kě)支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构(gòu)和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前(qián)流(liú)动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复(fù)比预期(qī)更强或者美(měi)国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就(jiù)会(huì)看到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比与成长(香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美(měi)联储暂停(tíng)加息(xī)虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预(yù)计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市(shì)场由于(yú)其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可(kě)以采(cǎi)取基(jī)金定投的(de)方式投资(zī)于(yú)港股市场。

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