一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人(rén)投(tóu)资(zī)者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超过(guò)了(le)机构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具优(yōu)势被投资(zī)者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的(de)转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超(chāo)过了机构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补(bǔ)充道，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更(gèng)倾向于去(qù)申(shēn)购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增(zēng)持行业或主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在(zài)股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内ETF整体仍在(zài)扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对份(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语fèn)额(é)也是在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表(biǎo)了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮(bàn)演了资(zī)产组合配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于(yú)近年来行业轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也(yě)表示，近五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者(zhě)入市(shì)规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上基准的(de)步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域带病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语来了(le)大量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认知将越来越深入(rù)，近几年可以(yǐ)看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个人占比超过机构，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地(dì)平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择(zé)通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股(gǔ)来说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基金管理人的持续(xù)运营和投(tóu)资者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带(dài)来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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