今年以(yǐ)来(lái)，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港(gǎng)通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓位略(lüè)有提升，大叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，在5000多(duō)只(zhǐ)陆港通基(jī)金（不(bù)同份额分开统计，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港(gǎng)股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季(jì)度末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代(dài)表的港股数字(zì)经济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提升港股配置在10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸(chén)龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今(jīn)年一季(jì)度末的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视(shì)野一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位由去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪(xiàn)成(chéng)管(guǎn)理的博时港股通(tōng)红(hóng)利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理(lǐ)的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁(níng)、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖(gài)通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生(shēng)物(wù)制品、多元(yuán)金融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海(hǎi)洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增持。

　　按照增持情况排序，加(jiā)仓(cāng)幅(fú)度最大的前十只港股为中国(guó)海洋(yáng)石油、新天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份、中国南方航空股份、华电国际电力(lì)股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服(fú)务(wù)、焦炭、炼化(huà)及贸易(yì)、航空机(jī)场、房地产开发(fā)等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波动(dòng)中上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于港股(gǔ)后市(shì)，南方港股创新(xīn)视野一年持有基金基金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股市(shì)场投资(zī)机会：中国(guó)经济方(fāng)面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国(guó)官方制(zhì)造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场(chǎng)需求继续增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速(sù)度(dù)加快(kuài)；海外(wài)无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的(de)紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方(fāng)面(miàn)，欧(ōu)美(měi)银行业(yè)风(fēng)险事件对市场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港股市场将在(zài)波动中上行，在板(bǎn)块配置方面，我们(men)将加大对政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济基金经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为互联网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了过去(qù)2年的合规整治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均处在价值投(tóu)资区(qū)域(yù)，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互联网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和(hé)算法的整合能(néng)力，通过推出人工智能相(xiāng)关模型(x叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》íng)及应用，提升自身运(yùn)营效率，以及(jí)对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行将会支撑港股公司(sī)盈(yíng)利的环比增长，从(cóng)而支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半年(nián)的市场表(biǎo)现。然而(ér)，虽然公司盈(yíng)利环比仍有(yǒu)一定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会(huì)较上半(bàn)年有所回(huí)落。对于估值相对较高(gāo)的行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是当(dāng)行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时，将会(huì)有较好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处在行业快速增(zēng)长的红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季度(dù)集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)多的龙(lóng)头公(gōng)司可能会(huì)出现一定的调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的(de)方(fāng)式生物医药行业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基(jī)金经理付倍佳表(biǎo)示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场(chǎng)也(yě)即将(jiāng)进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱(ruò)”及加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步(bù)宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸显。在A股及(jí)港股估(gū)值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背(bèi)景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复的戴维斯双(shuāng)击(j叮铃铃和叮呤呤，《叮铃铃》ī)行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高(gāo)弹性(xìng)的机(jī)会：由于中国经(jīng)济(jì)修(xiū)复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板块更有望受益于(yú)经济复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大(dà)上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储备以迎接下(xià)一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩张机会(huì)，有望开启二次(cì)增(zēng)长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在未来(lái)经(jīng)济周(zhōu)期中上行(xíng)风险显著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有(yǒu)拐点或持续性超预期的行业。供(gōng)需格局佳(jiā)，价(jià)格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电子、新能(néng)源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注基(jī)本面(miàn)夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及(jí)分红意愿提升(shēng)的(de)高股息资产的投资机会(huì)，如通(tōng)信、石油石化等(děng)。

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