在华尔(ěr)街经济学(xué)家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是否(fǒu)以及何(hé)时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基金(jīn)经理们(men)并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股(gǔ)人士将资(zī)金(jīn)从(cóng)银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转而投资公用事业和基本消费品等(děng)在经济低迷时(shí)期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空的(de)对冲基(jī)金已将其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性公司(这些(xiē)公(gōng)司(sī)的(de)命(mìng)运(yùn)取(qǔ)决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显(xiǎn)了主动投资领域的(de)悲观(guān)情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的(de)市值(zhí)。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略(lüè)师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年(nián)式的衰退做好了(le)准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例(lì)降至近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好与去(qù)年(nián)不同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联储有能力通过积极(jí)的抗通胀行(xíng)动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已经(jīng)消散。15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟>

　　行业仓位数据进一步证明，专业(yè)人士持(chí)续看空(kōng)股市。在美国银(yín)行4月份对基金经(jīng)理的最新调查(chá)中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年以来的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场(chǎng)开始逃离(lí)时，只做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值(zhí)得注意的是，选股者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于(yú)图表(biǎo)信号配(pèi)置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和(hé)波动(dòng)性目标(biāo)基金等系统(tǒng)性资金管理公司近几个月增加了股(g15min什么意思多少分钟，15min等于多少分钟ǔ)票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行(xíng)称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只能在股价(jià)上(shàng)涨时买入股票。看空者(zhě)还警告称，持续数(shù)月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普(pǔ)500指数(shù)几次突破(pò)4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济(jì)数据和企(qǐ)业(yè)财报也提振股市。尽管各(gè)公司在本(běn)财(cái)报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足以让美国(guó)企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨道。就连(lián)美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候(hòu)会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可(kě)能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正(zhèng)的经济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的(de)领(lǐng)先地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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