北(běi)京时(shí)间周五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数(shù)据出炉(lú)，其中(zhōng)新(xīn)增就业25.3万(wàn)人，高于预期的18万人，打断了此(cǐ)前(qián)两(liǎng)个(gè)月连续环比(bǐ)下降的节奏；失业率继续下降至(zhì)3.4％；更(gèng)受关注的平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以(yǐ)被视作利(lì)好的是，美(měi)国劳工部将今年2月和3月非(fēi)农数据均大幅(fú)下修超7万人，至24.8万和16.5万人。

　　随(suí)着(zhe)焦点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区银行(xíng)股也获得喘息的机(jī)会。截(jié)至发稿，周五盘前西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一地平线国(guó)家银行(xíng)（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据(jù)发布后，黄金(jīn)短线急(jí)挫逾10美元/盎司(sī)；美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点(diǎn)；美(měi)国10年期国(guó)债收益率上升(shēng)9.60个(gè)基点，报(bào)3.448％。

　　截至周五收(shōu)盘，COMEX黄金期(qī)货6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白银(yín)期货(huò)7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产(chǎn)中大(dà)期货(huò)高级宏观(guān)分析师周(zhōu)之(zhī)云告(gào)诉期货日报记者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中(zhōng)值。此(cǐ)前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月增长了29.6万(wàn)人，增长幅度达到(dào)9个月(yuè)以来的最(zuì)高(gāo)水平。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后(hòu)，美(měi)股期货短线走低，美(měi)元指数(shù)短线拉(lā)升，贵金属下(xià)跌。尽管科技和金(jīn)融(róng)行业持续裁员(yuán)，但不断下降却(què)仍然高企的劳动力需(xū)远远抵(dǐ)消了裁员的影响，也(yě)超过了信贷紧(jǐn)缩带来(lái)的大约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节(jié)性因素(sù)相对于(yú)新冠大流行前也有了有利的发展，为就业人数的增长提(tí)供了5万—10万人(rén)的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应该对(duì)就业数据保持一定的谨慎，因为本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，美国(guó)3月份(fèn)的就业机会和劳动力(lì)流(liú)动调查（JOLTS）已(yǐ)经(jīng)显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下(xià)2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在(zài)确(què)实指向了与其他(tā)劳动(dòng)力市(shì)场数据(jù)相同的方向(xiàng)：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括(kuò)最近几(jǐ)周(zhōu)的首次申请失业金人数也呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋势上看(kàn)，周之云认为，加息会导致消费者信贷(dài)和企业融资(zī)成本上升，进而迫(pò)使雇主(zhǔ)削减支出包(bāo)括(kuò)裁员等，从而减缓(huǎn)经济(jì)增长。短期(qī)强劲的非农(nóng)就业(yè)数(shù)据会让市场对于下半年货币政(zhèng)策放(fàng)松进程有所改(gǎi)变，进而(ér)对商品(pǐn)的流(liú)动性溢价部分有所减(jiǎn)少(shǎo)，但从(cóng)中长(zhǎng)期来看(kàn)，美(měi)国会继续(xù)朝着(zhe)衰(shuāi)退的方向前进，后市继(jì)续看好贵金属(shǔ)的(de)表现。

　　非农数据公布后，贵金(jīn)属进入(rù)调整期？

　　“4月(yuè)非农就业(yè)新增(zēng)人数超预期(qī)将引导贵金属步(bù)入调(diào)整(zhěng)。对(duì)于贵(guì)金属而言(yán)，吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖3—4月(yuè)的大幅冲(chōng)高主要受(shòu)益于(yú)其金融属(shǔ)性，尤其是(shì)市场预计5月是美联储最后一(yī)次(cì)加息，且预计9月之后可能降息，这(zhè)导(dǎo)致美元名义(yì)利率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和(hé)回落的(de)情况下，美(měi)元实际(jì)利率有了明显的下(xià)行。”广州金(jīn)控(kòng)期货(huò)研究所(suǒ)副总(zǒng)经理程小勇(yǒng)说。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，5月3日，美联储议息会议如期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利率联邦(bāng)基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔在记(jì)者(zhě)发布会上的讲话(huà)暗(àn)示加息临(lín)近(jìn)尾声，因(yīn)此美元指数和(hé)美债(zhài)收(shōu)益率大幅回落。

　　然而，美联储会后声(shēng)明表(biǎo)示(shì)，委(wěi)员会(huì)将密切关注未来发布的信息，并评估其(qí)对(duì)货币政策的(de)影响，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示，美(měi)联储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着(zhe)美联储是(shì)否结束加息需(xū)要看到通胀明显回(huí)落。至于是否要开始降息(xī)，需要(yào)看到就业市(shì)场出现明显恶(è)化(huà)。从历史经验(yàn)来看，美联(lián)储(chǔ)加息(xī)看(kàn)通胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分(fēn)析师从姗姗告诉(sù)记者，美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)风波持续发酵(jiào)、经济走弱预(yù)期升温叠加市场预(yù)期美联(lián)储年内或(huò)将降(jiàng)息，贵金属振荡偏强(qiáng)运行。美(měi)国就业数据超预期，美(měi)债收益(yì)率、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵金属短线(xiàn)大幅下挫(cuò)。这份(fèn)超预期的非农报告(gào)，这让美(měi)联储陷入困(kùn)境，美联储希望(wàng)暂停加(jiā)息，甚至(zhì)可能很快就需要(yào)降息，但就业市场(chǎng)并不配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储可能(néng)在长时间(jiān)内维持高(gāo)利率(lǜ)。

　　光大期货贵金属分析师展大鹏告(gào)诉记者，4月美国非农就业数据和时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动(dòng)力(lì)市场仍十分(fēn)强劲，美联储控(kòng)通(tōng)胀(zhàng)压力加大，这也就意味着美联(lián)储可能会在较长时间内(nèi)维持高利率(lǜ)环境，且6月再次加息的预期开(kāi)始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或在短期提振美(měi)元指数和美债收益率(lǜ)，从而打(dǎ)压(yā)贵金(jīn)属的涨(zhǎng)势，但中期看，美(měi)联(lián)储5月会议加息25BP后暗示停止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强，使均值平台(tái)不断上移(yí)。”广发期货贵(guì)金属研究员叶(yè)倩宁表示。

　　记者发现，从(cóng)2006年和2018年两轮美联储停止降息后(hòu)的表现来(lái)看(kàn)，尽管此后美国经(jīng)济仍(réng)市场偏强运行(xíng)一(yī)段时间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而贵金(jīn)属则(zé)在美债收益率持续下行的情(qíng)况下，呈现(xiàn)振荡走(zǒu)强的趋(qū)势。但(dàn)当前情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前预期更多。

　　虽然目(mù)前距离(lí)降息仍(réng)有(yǒu)时间(jiān)，美(měi)联储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健康并(bìng)有弹性(xìng)，但高利率环境下美国银行系统风险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布(bù)被(bèi)接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家(jiā)区域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷收(shōu)紧将(jiāng)不断向实体经济蔓(màn)延(yán)，美国2023年一季度实(shí)际GDP年化(huà)环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去(qù)年(nián)四(sì)季度2.6％的(de)增速(sù)大幅放缓，而且远不及预期的1.9％，具体看企业投资(zī)和库存对GDP拉动转负，但消费的拉(lā)动上升反映出一定的韧性(xìng)。未(wèi)来随着(zhe)经济下行压力(lì)不断(duàn)上升(shēng)，市场(chǎng)预(yù)期下半年美(měi)国GDP将出现负增长。“总(zǒng)体上在风险和(hé)衰退的共同(tóng)影(yǐng)响(xiǎng)下(xià)，美债收益率和美元指数将(jiāng)持续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金属(shǔ)价(jià)格有望再创(chuàng)历史新高，长线可维持(chí)逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权把握突破行情(qíng)。”叶倩宁说(shuō)。

　　程小(xiǎo)勇介绍(shào)说，从(cóng)黄(huáng)金的供需数据来看，黄金的需(xū)求实(shí)际上是(shì)明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金协会公(gōng)布(bù)的数据显示，今年第一季度(dù)剔除(chú)场(chǎng)外(wài)交易(yì)的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国(guó)央行(xíng)和中国消费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买(mǎi)量(liàng)的减少抵消了这(zhè)一(yī)增长。其中对(duì)黄(huáng)金价(jià)格其关键作(zuò)用(yòng)的黄(huáng)金(jīn)投资需在(zài)一季度同比下降50％左右，较去年四季度有所增(zēng)长，大约(yuē)为273.74吨，去年(nián)同期高达558.41吨。其中，实(shí)物金条和(hé)硬(yìng)币方面的(de)黄金需(xū)求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低于去年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄(huáng)金(jīn)ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去(qù)年同期高达(dá)270.67吨。白银方面，由于美国经济指标耐(nài)用品(pǐn)订单等(děng)指(zhǐ)标走弱，商(shāng)品(pǐn)属性更强的(de)白银因(yīn)需求受经(jīng)济(jì)下(xià)行拖累而涨幅受限。因此，金银比价大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界白银协会预计(jì)2023年白银实物(wù)消(xiāo)费较(jiào)2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议息(xī)前(qián)已经被充分(fēn)计提，议息(xī)前的谨慎转变为议息(xī)后的(de)乐(lè)观，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现为(wèi)极为乐(lè)观，伦敦(dūn)现货黄金甚至创出了(le)历史新高。

　　“目前欧美央(yāng)行加息靴子(zi)落地，且银行业风险仍在蔓(màn)延，避(bì)险情绪(xù)提振贵金(jīn)属价格。此外，随(suí)着经济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计(jì)美联储下半年大概率暂(zàn)停加息并将进入(rù)降息周期，实际利率或将继(jì)续(xù)下行，贵金属中长(zhǎng)期仍(réng)具(jù)有较(jiào)高配置(zhì)价(jià)值(zhí)。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对(duì)于黄金而言，市场寄(jì)希望于(yú)美联储(chǔ)最后(hòu)一次加息落地然(rán)后转(zhuǎn)降息预期，从而刺激价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金(jīn)确实存在恢复上行趋势的(de)可能性。但当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币紧缩(suō)动(dòng)作并没有结束，官员们(men)的讲话仍偏(piān)鹰(yīng)派，5％的(de)利率可能会维系较(jiào)长(zhǎng)一段(duàn)时间，且高利率环境到底会(huì)对经济和金融(róng)市场(chǎng)产生(shēng)怎样的(de)影响也未(wèi)可知，因此在当前(qián)看多观点出奇一致，且海外看多头寸(cùn)比较(jiào)拥挤的情(qíng)况(kuàng)下，对(duì)待(dài)金(jī吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖n)价节节攀高的观点谨慎为上。

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