4月以来，棉纺织市场延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷(hé)高(gāo)位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而(ér)国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外(wài)棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对(duì)较强的原因在于(yú)国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申(shēn)银(yín)万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望kāi)机负(fù)荷达到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排(pái)单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开(kāi)工(gōng)负荷(hé)及订单(dān)排(pái)单时(shí)间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存(cún)，为(wèi)棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下(xià)游(yóu)订单明显(xiǎn)减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效传(chuán)导(dǎo)到(dào)下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积(jī)为4155.75万亩，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较(jiào)上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了(le)市(shì)场对(duì)于新年度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助推剂(jì)。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发了(le)市(shì)场对于(yú)天气的(de)关注，期(qī)价再创阶(jiē)段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花(huā)播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植(zhí)面(miàn)积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春(chūn)播(bō)开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生(shēng)长进度较去年(nián)同期(qī)或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增强，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意(yì)向(xiàng)种植面(miàn)积下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的(de)双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花(huā)减产概(gài)率大(dà)大增(zēng)加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端(duān)带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存(cún)在(zài)走弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变(biàn)，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环比3月(yuè)增加(jiā)1.39％；而国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量(liàng)为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉花(huā)市(shì)场(chǎng)阶段性(xìng)需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末(mò)库存(cún)较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将显著(zhù)复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉价重(zhòng)心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰(rǎo)，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑(huá)，与国内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月(yuè)28日价差(chà)为18元(yuán)/吨(dūn)，实(shí)现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉(mián)价格(gé)上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉(mián)花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来(lái)说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升(shēn悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望g)。

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