今年A股市(shì)场最为火热(rè)的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇(huì)添富3家基金(jīn)公司旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日(rì)至19日正(zhèng)式发(fā)售，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转为保有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央(yāng)企(qǐ)主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产业等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者走进(jìn)央企、认识央企，支持央企(qǐ)利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置(zhì)20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推(tuī)动央企估(gū)值回归合理水平。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业(yè)内人士看来，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行情主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基金(jīn)工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公(gōng)司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但(dàn)目前市场上也(yě)存在不少央企主题基金，因此(cǐ)预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作(zuò)，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较(jiào)好(hǎo)卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在(zài)产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的(de)考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基(jī)金(jīn)公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战(zhàn)不(bù)会(huì)在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是(shì)为了(le)避免发行大(dà)战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过(guò)度拼基金首发(fā)，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非常关注(zhù)‘中特(tè)估’板块，预计发行(xíng)情况(kuàng)也会比(bǐ)较(jiào)乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基(jī)金公(gōng)司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场(chǎng)已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银华还(hái)同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和机构(gòu)投资者拥有配置央企(qǐ)特色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易(yì)会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国(guó)企主题基金，就是看(kàn)准这类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的(de)关注度，对企业估(gū)值(zhí)层面的各类因(yīn)素(sù)做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看，央国企板块(kuài)的投资(zī)逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具(jù)有重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企(qǐ)引领科技(jì)创新，研发(fā)占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地。未(wèi)来在(zài)不(bù)断(duàn)完善中国(guó)特色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业(yè)绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升(shēng)，目前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股平均水(shuǐ)平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资(zī)委旗(qí)下(xià)上市(shì)央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升(shēng)或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核(hé)心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化投资(zī)部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国企(qǐ)的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长(zhǎng)期领(lǐng)先，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系的推进(jìn)过程(chéng)中(zhōng)，央企股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率较高的50只上市公(gōng)司证券(quàn)作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业(yè)、石油石(shí)化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十(shí)大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数聚焦高分红与高回(huí)购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品(pǐn)募(mù)集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模(mó)超过20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在(zài)认(rèn)购金(jīn)额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗(qí)下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而(ér)高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗国庆(qìng)为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一、央企特(tè)色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值(zhí)体系(xì)背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗风(fēng)险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值(zhí)仍处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字(zì)经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值体系推动下，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估(gū)行情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线(xiàn)行情。

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