金(jīn)融界5月(yuè)11日消(xiāo)息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年(nián)4月社(shè)会(huì)融资规(guī)模增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发(fā)放的人民币(bì)贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元(yuán)。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款减少1408亿(yì)元，财(cái)政性(xìng)存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存(cún)款减少(shǎo)296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以来(lái)同(tóng)比首次转为减(jiǎn)少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信(xìn)证券点评如下：在经历了一季(jì)度的(de)爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地(dì)产销售也(yě)边(biān)际(jì)走(zǒu)弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季(jì)度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài浙k是浙江哪个城市的)于居民贷款13个月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流出而非企(qǐ)业(yè)活期存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为是(shì)季(jì)节性波动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季(jì)末到(dào)期(qī)，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速为(wèi)5.3%，比上月(yuè)提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存(cún)款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端浙k是浙江哪个城市的出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时收缩的(de)情况(kuàng)。从(cóng)历史规(guī)律(lǜ)来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般(bān)是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存(cún)款的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少(shǎo浙k是浙江哪个城市的)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类(lèi)似(shì)居民加(jiā)速偿(cháng)还房贷等(děng)结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析认为4月居(jū)民存款减少更可(kě)能去(qù)向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中长期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映(yìng)了(le)居民端在(zài)前期购房需求脉(mài)冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一(yī)步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷(dài)量会持续维持在低位。

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