金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前(qián)的最后一个交易(yì)日，在(zài)郑州商品交易所(suǒ)交易的白糖主力期货合(hé)约(yuē)收(shōu)盘成(chéng)功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让(ràng)人(rén)遗憾(hàn)的是，如(rú)此关键的信息湮没在五一假期(qī)的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之(zhī)中(zhōng)，并(bìng)未(wèi)引起(qǐ)市(shì)场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日(rì)），白(bái)糖主力合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨(dūn)关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次(cì)白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破(pò)7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力(lì)合(hé)约连(lián)破7000元/吨(dūn)、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨(dūn)三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语　随(suí)即(jí)第二天（11月29日），白糖主(zhǔ)力(lì)合约盘中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即白糖期货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的是，从(cóng)白糖主力合(hé)约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白(bái)糖周期十分准时，从未缺席过。而(ér)形(xíng)成这(zhè)种周期的原因与白(bái)糖(táng)期货的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期(qī)到来(lái)。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已经渐入高潮

　　目前，此(cǐ)轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮，据生意社显示，截(jié)至5月22日，白糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约2见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语0%。与历史对比来(lái)看，白糖(táng)价格已(yǐ)经创(chuàng)下(xià)2018年以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国内白(bái)糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国糖业协会发布的(de)全国食糖产销数据(jù)显示，2022年(nián)/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除(chú)云南省(shěng)有3家(jiā)尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生产(chǎn)季逐步进入尾(wěi)声，除云南地区外，广西(xī)等主产区(qū)陆续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气(qì)影(yǐng)响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国(guó)内糖产量延(yán)续下滑趋势(shì)。

　　据(jù)农业农村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国(guó)食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖(táng)产量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑国内白(bái)糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算(suàn)供需缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来说并不现实(shí)，由于(yú)国(guó)内糖(táng)料作物种(zhǒng)植面积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物(wù)产量(liàng)也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保持平稳(wěn)，年产量在1000万吨(dūn)左右。目前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨(dūn)左右，缺口部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道(dào)，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布的报告显示，4月(yuè)国际食品价格指数出现(xiàn)1年以来的首次(cì)回升，食(shí)糖、肉类(lèi)及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食糖价格(gé)指数4月环比(bǐ)上涨17.6%见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语，创2011年(nián)10月以(yǐ)来的新(xīn)高(gāo)。

　　白糖全(quán)球(qiú)主要(yào)生产国和地区(qū)包括巴西(xī)、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦(tǎn)和澳大利亚(yà)等(děng)，其(qí)中前(qián)十位食糖产量约占全球总产(chǎn)量的76%；前四大出口国分别是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度(dù)，整体贸易量占全球比(bǐ)重超过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要(yào)产糖国(guó)之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产量下(xià)降危机(jī)，加上政府实施的出口限(xiàn)制，世界各地的(de)糖(táng)价(jià)可能(néng)会进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而动(dòng)，5月22日，两大白(bái)糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业(yè)、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中(zhōng)粮糖业累(lèi)计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极(jí)限，市(shì)场(chǎng)将会给出答(dá)案。

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