大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师(shī)们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当(dāng)前经(jīng)济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和(hé)经济(jì)社(shè)会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取(qǔ)得重大决定(dìng)性胜利，经(jīng)济社(shè)会全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好(hǎo)于预期，市(shì)场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重申对刚性和改(gǎi)善性(xìng)住房需(xū)求的(de)支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改(gǎi)造(zào)和“平(píng)急两用(yòng)”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共(gòng)和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国(guó)第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅(lǚ)游部数据中心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克兰试铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢(shì)图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京(jīng)没有(yǒu)因袭(xí)击(jī)受伤，其(qí)工作日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统(tǒng)新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不(bù)在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意(yì)人报》网站消(xiāo)息，针对无人(rén)机(jī)试图袭击(jī)俄(é)罗斯克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新(xīn)闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时(shí)，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发(fā)的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境(jìng)相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济(jì)的预期将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多(duō)窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会议(yì)提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩(kuò)内需(xū)仍是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和(hé)高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不(bù)断发(fā)酵(jiào)，但预计对A股实质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季数据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有(yǒu)望(wàng)相比全球(qiú)市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头(tóu)尚不稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中(zhōng)求进基调(diào)。2）上市(shì)公司业(yè)绩低迷期(qī)已过。3）海(hǎi)外风险需要密切关(guān)注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受(shòu)节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过于(yú)谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策(cè)略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一季度全(quán)A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露(lù)出疲态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银(yín)行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险(xiǎn)上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期(qī)与复苏(sū)链中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能(néng)源等。主题重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春(chūn)天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩因(yīn)素影(yǐng)响下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商(shāng)品都(dōu)将被海(hǎi)外(wài)逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我(wǒ)们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短期驱(qū)动(dòng)逻辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通运(yùn)输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近期(qī)场景消(xiāo)费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低(dī)端消费、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概(gài)率较节前明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生(shēng)物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一(yī)”前后大类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速(sù)不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏(sū)偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国(guó)内(nèi)经济仍(réng)处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢>

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌阶段完成后(hòu)还(hái)出(chū)现了(le)2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回(huí)撤持(chí)续的时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经(jīng)济回升可能(néng)不(bù)会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月份确(què)实出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两个短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复(fù)，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整虽然可能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在新一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利(lì)率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势明确(què)、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月(yuè)建议(yì)重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高(gāo)股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配(pèi)的(de)良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后(hòu)一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛(shèng)夏攻势，科创再起