周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式(shì)，在(zài)股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资(zī)金流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资(zī)金(jīn)看好，而(ér)高位回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引(yǐn)资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资(zī)金出(chū)现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居(jū)前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入的榜首(shǒu)，单日净(jìng)买入(rù)金额接(jiē)近5亿元(yuán)，目(mù)前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的(de)游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资(zī)金的(de)逆市买(mǎi)入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但耐用品复苏(sū)的空间受(shòu)限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机会(huì)。不过(guò)，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指数，比如科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场(chǎng)的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调(diào)整下来的(de)行业，可(kě)能(néng)会(huì)继续受到了资金的(de)关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪(hù马斯克会加入中国国籍吗)深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复(fù)，权(quán)重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调(diào)带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一(yī)部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特(tè)估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。而(ér)在(zài)这(zhè)种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估(gū)值(zhí)仍旧处(chù)于中低水平，部分个(gè)股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复(fù)的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下(xià)跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净(jìng)流入资马斯克会加入中国国籍吗金超出净流出资金(jīn)。但也有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的(de)整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净流出(chū)的证券(quàn)保险板(bǎn)块(kuài)称，一季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投(tóu)活(huó)跃(yuè)度较一(yī)季度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公(gōng)司保证(zhèng)金比例(lì)下(xià)调，经济温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分险企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长马斯克会加入中国国籍吗，负债端V型反转趋(qū)势较明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今(jīn)年二(èr)季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力(lì)市场(chǎng)化改革的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持(chí)续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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