行情方面，四月初，欧佩克+成员国意料(liào)外(wài)陆续宣(xuān)布(bù)从5月(yuè)开始减产，一度(dù)推升国际原油(yóu)期货价格显著上扬。但四月底至五月初，国际油价连跌四周。刚刚过去的(de)一周(zhōu)，美油累计下跌约1.70％，布油跌(diē)约1.40％，此(cǐ)前一(yī)周(zhōu)则分别跌超7％和6％。

　　对于过去两周国(guó)际油价显(xiǎn)著(zhù)下行，恒力(lì)期货原油成品油研究(jiū)员贺涵表示，过去的(de)两周，在欧美甚至是中(zhōng)国的经济数(shù)据表现疲软以及炼厂利润阶段性走弱、美国集装箱及卡车(chē)运输(shū)指数放缓(huǎn)等多重(zhòng)不(bù)利(lì)因素的(de)冲击下(xià)，市(shì)场对(duì)于未来(lái)宏观经济(jì)衰退的担忧加剧，这也(yě)再次引发多头资金(jīn)大幅离(lí)场，原油弱(ruò)势下行。但从未(wèi)来基本面(miàn)角度去看，原油仍有望逐步进入(rù)去(qù)库、供(gōng)应偏(piān)紧(jǐn)的格局。

　　据(jù)贺涵(hán)介绍，从需求端来看，尽管市场认(rèn)为(wèi)成(chéng)品油(yóu)裂解的阶段性走弱(ruò)迹象证明全(quán)球(qiú)经(jīng)济衰退的预期仍存，但全球需求仍有(yǒu)韧性，且疫(yì)情放开后全球的(de)下游需求修(xiū)复仍(réng)将一定程(chéng)度支撑(chēng)原油需求。三大机构最新(xīn)月(yuè)报显示，2023年全(quán)球成品油在受到(dào)以中国为首(shǒu)的亚洲(zhōu)地区的需(xū)求支撑下，仍将有超过(guò)200万桶/日的增量。其中随着未来商务及个人出游进一(yī)步增加，航煤需(xū)求仍(réng)将继续稳步(bù)恢复(fù)，预计将较去(qù)年增加100万桶/日，而(ér)伴随居民出行意愿的提升，汽油(yóu)需求增(zēng)量(liàng)也(yě)将达到58万桶/日。另一方面，随(suí)着亚(yà)洲地区的炼厂(chǎng)春(chūn)检逐步(bù)告一段(duàn)落，全球炼(liàn)厂的原油加工量将(jiāng)在(zài)5月后进一(yī)步攀升(shēng)，直(zhí)到三季度达(dá)到8400万桶/日的峰值水平。

　　从供应端来看，4月(yuè)受(shòu)到土耳其(qí)杰伊汉港的一条关键管道关(guān)闭及尼日利亚罢工影响(xiǎng)，伊拉克原油产(chǎn)量就(jiù)较(jiào)上(shàng)个月减少(shǎo)了20.3万桶/日，尼(ní)日利亚产量减少(shǎo)17万桶(tǒng)/日(rì)，抵消了安哥(gē)拉及(jí)沙特产量的增加。未(wèi)来，随(suí)着OPEC+减产166.5万桶(tǒng)/日计(jì)划进(jìn)一步落(luò)地(dì)，以(yǐ)沙特为首的(de)产油国原油产(chǎn)量有望进一(yī)步下滑。当然(rán)其(qí)减(jiǎn)产实施力度将成为市场重点关注的关键变(biàn)量之一(yī)。

　　“整体(tǐ)来看，虽然原油受到宏观、资金等多重因素压制，仍处于弱势运行，但随什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些(suí)着(zhe)原油基本面的边际好(hǎo)转以及欧美加息(xī)进入尾声且市(shì)场(chǎng)开始交易宏(hóng)观宽(kuān)松的预期，未来油价仍不宜过度悲观。”贺涵说。

　　国投安信期货(huò)分(fēn)析师李云旭同样认为，原(yuán)油市场基(jī)本面难言悲观(guān)：“油(yóu)价近期波动与美(měi)国银(yín)行板(bǎn)块股(gǔ)票高度联动，宏观氛围的影响(xiǎng)再次成为(wèi)主(zhǔ)导。供需方面来看，在年内供应(yīng)端(duān)本已(yǐ)缺乏向上弹(dàn)性的(de)基础上，海外弱需求和主动减供应(yīng)的博弈将成(chéng)为后期市场交(jiāo)易的主(zhǔ)线，OPEC+进一步减产使(shǐ)得平衡表再度趋(qū)紧，5月后有望持续(xù)去库，基本面难言悲观(guān)，盈(yíng)亏比开(kāi)始逐步利于多头，企稳节(jié)奏主要关注宏观预期(qī)的演化。”

　　内(nèi)盘燃料油方(fāng)面，据李云旭介(jiè)绍，5月第一(yī)周新(xīn)加坡燃料油库存(cún)下降244.1万桶至2061.9万桶(tǒng)，库存(cún)压力有所(suǒ)缓解。汽柴油(yóu)裂(liè)解价差相对承压(yā)，低(dī)硫(liú)燃料(liào)油裂解(jiě)价差一方面受催化裂化利润走低拖累，另一方面仍将受中东新炼能投放压制，阿(ā)联酋(qiú)炼厂4月末开(kāi)始低硫燃料(liào)油(yóu)产出重新回(huí)升(shēng)，低硫燃(rán)料(liào)油现货市场预计持续承压。炼(liàn)厂毛利走低背景(jǐng)下高硫燃料油裂解价差被动(dòng)走高(gāo)，此外二(èr)季度开始(shǐ)中东(dōng)燃料(liào)油发电备货(huò)启动(dòng)，新加坡现(xiàn)货市场近期延续偏紧格局，远期(qī)曲线较为陡(dǒu)峭，同时OPEC+减产(chǎn)仍相对(duì)利好高(gāo)硫资源(yuán)。

　　“近日高硫燃料油仓单大量(liàng)注销，内外盘价差重回高(gāo)位(wèi)，LU-FU价差持续(xù)承压。全球炼能矛盾缓解及需求缺乏亮点，驱动海外(wài)汽柴油裂解(jiě)价(jià)差振荡走弱，在此背景下高(gāo)低硫(liú)价差仍趋势性走缩(suō)阶段。短期来看，中东高硫资源减(jiǎn)产及(jí)发电旺(wàng)季备货开启，高(gāo)硫燃料油预计(jì)仍有(yǒu)支撑，做缩高低硫价差策略(lüè)继续持有。”李云(yún)旭说。

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