财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久(jiǔ)违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周(zhōu)五开始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周(zhōu)三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股(gǔ)份一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴(xīng)材料最高涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂(lǐ)能一(yī)度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长崔东树(shù)表示，上海车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火(huǒ)热(rè)，提升消费(fèi)信(xìn)心，也(yě)提振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前(qián)车(chē)企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消费者对电动车的观望心态有(yǒu)望逐渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池(chí)厂商清(qīng)库(kù)存工作(zuò)或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日(rì)调(diào)查的情况看，一些(xiē)电(diàn)池(chí)龙头企业5月份的排(pái)产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业绩(jì)说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季(jì)度会有明显的提升(shēng)。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场需求回(huí)暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面需要观察下游库存状况(kuàng)，另(lìng)一方(fāng)面还(hái)需要(yào)看(kàn)终端需求是否真正回(huí)暖，”华南一家主流锂盐(yán)厂商内部人士此(cǐ)前对财联社记(jì)者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池厂商(shāng)实际上从去年四季度开始便(biàn)启(qǐ)动大(dà)规模去(qù)库存举(jǔ)措乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字(cuò)，这(zhè)一举(jǔ)措在(zài)一季(jì)度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直言，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据(jù)公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业(yè)的风(fēng)向标，宁德时代一季度报告显示，其库(kù)存金(jīn)额(é)已从年初(chū)的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向(xiàng)的(de)关键，随价格企(qǐ)稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢复稳(wěn)定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来锂盐价格走向 最(zuì)乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间(jiān)跌(diē)去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字26日(rì)召(zhào)开的中国汽车动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会(huì)上，中国汽车(chē)工业协会常务副会(huì)长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题(tí)，包括(kuò)电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大(dà)幅下降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是(shì)正(zhèng)常现(xiàn)象，行业要(yào)以之(zhī)前大(dà)幅涨(zhǎng)价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂价(jià)格反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据(jù)验证锂电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经到来(lái)。分析人士指出(chū)，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要(yào)在于下游车市短期(qī)需求(qiú)下滑，叠加中游扩(kuò)产迅速(sù)从而在需求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂价格持续下跌，中(zhōng)游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人(rén)造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价(jià)格也(yě)出现(xiàn)企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作为锂(lǐ)电产(chǎn)业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电(diàn)池厂商和下(xià)游车(chē)企已(yǐ)陆(lù)续重启(qǐ)订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新(xīn)能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三季(jì)度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的订单需(xū)求。加上(shàng)5月份(fèn)临近，企业(yè)重新开启(qǐ)月(yuè)度采购谈判，行(xíng)业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有(yǒu)回涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电(diàn)池厂商对于碳酸(suān)锂真实的供(gōng)给情况更(gèng)加清晰(xī)，市(shì)场(chǎng)预(yù)期(qī)回调下，电(diàn)池厂商在价格(gé)谈判上会更加谨慎(shèn)。同时电池厂商一体化带来的(de)碳酸锂供应稳(wěn)定，也将(jiāng)削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推进电池(chí)回收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上(shàng)游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时代的宜春锂矿(kuàng)项目(mù)，亿(yì)纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸(suān)锂供给(gěi)。经历过复杂的产业调整过程之后，整个(gè)锂电产业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式(shì)变得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到(dào)电(diàn)池，再到下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也(yě)将变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧处(chù)于高位(wèi)，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是并不(bù)足以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是一个(gè)下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年(nián)11月(yuè)60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数据，碳(tàn)酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销(xiāo)量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季(jì)度的1783吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货(huò)价格，部分锂矿(kuàng)企业已经(jīng)出现主动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收(shōu)乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在价格下降周期中(zhōng)获得更(gèng)多市场份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集(jí)中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大(dà)量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂业在去年轻松(sōng)赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业内人(rén)士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好中国(guó)最大(dà)的(de)两个锂盐供应商(shāng)天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元(yuán)，比(bǐ)中国最大的(de)新能源车企比亚(yà)迪还多(duō)，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的未来亏损(sǔn)。这两家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优(yōu)的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资源开(kāi)采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在3万(wàn)-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意(yì)味着，这两家公司能以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿(kuàng)国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥(yōng)有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采(cǎi)权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需(xū)要通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定(dìng)期调(diào)整。但能获得(dé)上游更低(dī)成本的资(zī)源，让这(zhè)两家(jiā)大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保(bǎo)持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下降带来的(de)连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个(gè)下游获利，上游承压的(de)简单故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期(qī)下跌(diē)，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为鸡肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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