5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不(bù)过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编)品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉(chán)联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市(shì)场持(chí)续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分析(xī)系(xì)受多个因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放(fàng)缓红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编，市场处(chù)于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市(shì)场风险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济(jì)领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台(tái)了制(zhì)造设备管制措(cuò)施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市(shì)场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重(zhòng)压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱(ruò)关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态(tài)变化还是需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业内人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　广发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化(huà)扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外流动(dòng)性(xìng)压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水(shuǐ)平，红十字会三救三献是什么 红十字会是公务员还是事业编港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药以及消(xiāo)费复(fù)苏(sū)或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发(fā)基金刘杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符(fú)合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定(dìng)性(xìng)且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们(men)可(kě)能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大(dà)，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认为国内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受益(yì)于(yú)国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块(kuài)仍然(rán)值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多重因素(sù)影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定投的方式投资于(yú)港(gǎng)股市场。

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