“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的(de)低基(jī)数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家成为主角(jiǎo)，欧美(měi)发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年“一带一(yī)路(lù)”出口增速保持(chí)在(zài)6％以上，那么在增量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得全年(nián)2023年全年的出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的(de)数据再(zài)次验(yàn)证，当前观察的中国的出口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一(yī)路(lù)”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽车、火车等(děng)陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数(shù)据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏离，另一(yī)方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增速与(yǔ)中国(guó)出口基本保持统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构(gòu)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍(réng)在(zài)于(yú)“一带(dài)一路”国家(jiā)。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好于(yú)韩国，半(bàn)导体出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温(wēn)和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链韧性仍可(kě)在一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口(kǒu)，而受全(quán)球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月路”的(de)空(kōng)间(jiān)有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经(jīng)济衰退的拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定外贸上发挥了(le)越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的(de)竞争——我(wǒ)们(men)认为很有可能(néng)是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国家(jiā)的(de)进口(kǒu)份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个百分点。我们选取“一带(dài)一(yī)路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约(yuē)占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来(lái)对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增(zēng)速情况，同时参考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份(fèn)额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发达经济体出(chū)口增速预测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸易组织后、历次全球经济陷入(rù)衰退或是经济(jì)增(zēng)速大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具(jù)有参(cān)考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐观和悲(bēi)观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准假设为(wèi)美欧有可能在下(xià)半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对其余(yú)国家（在我国出口(kǒu)中约占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界(jiè)商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月)因素，使用(yòng)IMF对我(wǒ)国(guó)2023年(nián)GDP平减指数(shù)同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余(yú)国家拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在(zài)低估的风险，主要(yào)来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各(gè)国(一个学期一般有多少周 一个学期一般有几个月guó)自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一(yī)般而言中国出(chū)口端的增速会更高，这意(yì)味(wèi)着我们基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击(jī)风(fēng)险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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