金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维护利(lì)率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负(fù)责人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有关部门负责人就(jiù)《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)境外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银(yín)行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步(bù)做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市(shì)场有(yǒu)关事(shì)宜(yí)的公告》（中国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债(zhài)券(quàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署(shǔ)经中(zhōng)国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将(jiāng)是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在(zài)研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待(dài)其正式发布后(hòu)也可供(gōng)境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易(yì)模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内电子(zi)交易平(píng)台为中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利(lì)境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者（即(jí)“互(hù)换(huàn)通”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内(nèi)电(diàn)子(zi)交易平台(tái)达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境内电子交易平台(tái)的连(lián)接(jiē)，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互换通(tōng)”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构(gòu)包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场(chǎng)外(wài)结算公司清算(suàn)会员资(zī)格或作(zuò)为(wèi)清算客(kè)户委托场外结算公司综合(hé)清算会员代(dài)理清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订(dìng)客户清算(suàn)协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)交易(yì)及(jí)时纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完(wán)成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构(gòu)如何(hé)进行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答(dá)：合(hé)约(yuē)替代(dài)是(shì)指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已成交(jiāo)的交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的(de)买(mǎi)方(fāng)的一(yī)种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买(mǎi)卖双方之(zhī)间的初(chū)始债务。“北向(xiàng)互(hù)换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者(zhě)达成的交易在经过上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司的集中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个(gè)独立的(de)新合(hé)约，分别为境(jìng)外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结算(suàn)公司(sī)与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币跨境支(zhī)付系统办理。同时(shí)，场外结算公(gōng)司可(kě)在境(jìng)内(nèi)银行(xíng)开(kāi)立人民币(bì)基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应(yīng)急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下(xià)所融入(rù)资金的(de)本息和费用以及(jí)符合(hé)中国人民银行规定的(de)其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资(zī)源池缴纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所向资(zī)源池缴纳的(de)资金(jīn)存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的(de)“互(hù)换通(tōng)”专用人(rén)民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免跨境债权债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内(nèi)资源池(chí)存(cún)管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交(jiāo)易或资金收付(fù)，由境内投资(zī)者等相关(guān)主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实行额度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券(quàn)市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即(jí)全部境外投资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在(zài)轧差后(hòu)的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字(rì)不超过200亿元人(rén)民(mín)币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)之(zhī)间净(jìng)头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算行应当(dāng)遵守的人民币(bì)购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业(yè)务的相(xiāng)关文件主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国(guó)人民银行关(guān)于调整人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加(jiā)强境外金融机(jī)构进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务(wù)境外(wài)参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其(qí)相关的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是基(jī)于“北向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇(huì)资金兑(duì)换，香港结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结(jié)算行办理业(yè)务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民币(bì)资金，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据的(de)交(jiāo)易报告库，在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心达(dá)成(chéng)的平凡的世界主要内容概括简短，平凡的世界主要内容50字“北向互换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门(mén)可以(yǐ)根据(jù)需要向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相(xiāng)关配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民(mín)银(yín)行将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便(biàn)利高(gāo)效的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等(děng)互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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