财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基(jī)金经理大幅调(diào)仓换(huàn)股的动(dòng)向和投资方向也(yě)浮(fú)出(chū)水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅(fú)加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股、赛腾(téng)股份、星环科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰(lán)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新能源(yuán)，如(rú)曾经的公(gōng)募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格(gé)菘(sōng)。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能(néng)的(de)盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见(jiàn)越来(lái)越多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖(shù)都(dōu)是死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心(xīn)态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计数据也证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度(dù)大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中(zhōng)的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多(duō)知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只(zhǐ)中欧研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也(yě)能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能(néng)投资(zī)方向——从AI上游(yóu)的芯(xīn)片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端的应用(yòng)、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是(shì)公募基(jī)金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬(bān)家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩散到国内(nèi)产(chǎn)业界，市场聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资(zī)金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密、腾讯控(kòng)股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科(kē)技(jì)、中际旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等子板(bǎn)块带动的(de)人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值，往往(wǎng)预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全(quán)距(jù)离。从这点看(kàn)，基(jī)金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新能(néng)源的(de)钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也证实(shí)了他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发(fā)双(shuāng)擎升级(jí)，从其十大(dà)重仓股(gǔ)来看，前五大重仓(cāng)股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣(shèng)邦(bāng)股份，均属(shǔ)于新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一季报表(biǎo)达了仍(réng)对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位，产业(yè)链的变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分别为中国移(yí)动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比(bǐ)去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了宁(níng)德(dé)时代、通(tōng)威(wēi)股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科(kē)技、东方电缆等。他表示(shì)，“我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这(z画的作者是谁 画的作者是高鼎吗hè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消化(huà)后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们(men)对于(yú)电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经(jīng)理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去(qù)追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会在(zài)全市(shì)场(chǎng)做行业轮动，在操作上绝对(duì)不是去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实都(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗dōu)是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以，任何一个行(xíng)业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风(fēng)险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银施罗德基(jī)金的(de)王(wáng)崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明(míng)显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票的估值体系还(hái)在合理接受范围(wéi)内。

　　极(jí)致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季(jì)度仍有不(bù)少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光模(mó)块(kuài)等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基(jī)本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)画的作者是谁 画的作者是高鼎吗企，上一(yī)轮行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的突破(pò)进展；而4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入(rù)AI应(yīng)用的加(jiā)速繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消费的(de)时代，但未(wèi)来10年(nián)，最牛的资(zī)产是(shì)科(kē)技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券策略首席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤其是很(hěn)多(duō)科技(jì)股在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我们(men)讲茅指数(shù)、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年要推动(dòng)数字经济，今年半(bàn)导体(tǐ)周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股(gǔ)的(de)机会(huì)是可以期待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数(shù)的投资(zī)者，不适(shì)合在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移动互(hù)联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有望(wàng)率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身(shēn)产(chǎn)业周期向上+AI加持下的(de)业绩增(zēng)厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通信。

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