随着一季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权(quán)益基(jī)金，相比去年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有(yǒu)的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对权益资(zī)产的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末(mò)获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买(mǎi)入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这(zhè)也是(shì)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在此之前(qián)，则(zé)由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基(jī)金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工(gōng)研究经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩大(dà)能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数基金增持(chí)前(qián)三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给(gěi)改革、易(yì)方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份(fèn)额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前(qián)三则被(bèi)易方达信息产业、财(cái)通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧(ōu)信息产业(yè)、汇(huì)添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏(piān)债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成(chéng)长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅(fú)过高(g迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名āo)行业配(pèi)置比(bǐ)例(lì)迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名

　　一季(jì)度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行(xíng)业(yè)分化较大(dà)。受益于(yú)数(shù)字经济政策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题(tí)的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新能源等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季度披露的(de)情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓(cāng)位，并向成长风(fēng)格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理在一(yī)季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩(jì)和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)，同时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著(zhù)下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的(de)配(pèi)置策略(lüè)，通过积极挖(wā)掘(jué)市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基(jī)金呈现(xiàn)为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇(zhèn)发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的时候，基金经理对全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是(shì)很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其(qí)他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随(suí)着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理(lǐ)对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较(jiào)明确(què)的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估(gū)值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关(guān)板块的估值(zhí)水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持长期(qī)资(zī)产配置策略，但继续对部分主动权(quán)益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市(shì)场中，基(jī)于(yú)对长期基本面、行(xíng)业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了小幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所(suǒ)调整。债券(quàn)方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓(cāng)美股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处(chù)于(yú)稳健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低(dī)了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓了偏科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度(dù)末，基金的权(quán)益类资(zī)产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提(tí)高了中小盘暴(bào)露(lù)、加大(dà)对于业绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等(děng)方面的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金融(róng)周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经济活(huó)动趋于(yú)正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产(chǎn)替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在(zài)一季报中提到了对当(dāng)下(xià)的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内(nèi)大(dà)类资产复苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术(shù)领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投资端关注地产(chǎn)链以及一带一路带(dài)动下的(de)部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一(yī)定安全边际(jì)。年内经济(jì)修(xiū)复是(shì)确(què)定性的(de)，节奏与(yǔ)幅(fú)度上虽有分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐ迪丽热巴男朋友，迪丽热巴全名ng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对交易(yì)情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各(gè)个领域的影响(xiǎng)；对消费(fèi)服务(wù)业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场对其关注(zhù)度有望随(suí)着节(jié)日出行、消费(fèi)数(shù)据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益(yì)市场(chǎng)来(lái)看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏(sū)早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌属(shǔ)于“放(fàng)开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的(de)生态，市场会不(bù)断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特(tè)+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方(fāng)向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方向：一是顺周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比更高(gāo)。三是科(kē)技(jì)制造板(bǎn)块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下(xià)半年周(zhōu)期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅改善。而人工智能等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成长空间。

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