如果要论二季度迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为靓丽的一(yī)道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指数(shù)进(jìn)一步强(qiáng)势高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点(diǎn)，创下了自(zì)1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年(nián)8月(yuè)3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘(pán)点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的(de)强(qiáng)势：东证指(zhǐ)数年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许多(duō)国际市场的投(tóu)资者而言，近(jìn)来(lái)提到日(rì)股(gǔ)的优异表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第一时(shí)间浮(fú)现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特(tè)在(zài)上月对日(rì)本(běn)市场表现出的强烈投资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增(zēng)持了日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越(yuè)来越多的业内人士(shì)开始注意到这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本(běn)轮爆(bào)发(fā)背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没那么简(jiǎn)单(dān)！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日(rì)股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看(kàn)到的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到(dào)的，人们对日(rì)股的(de)前景正(zhèng)感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在(zài)推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外(wài)资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此(cǐ)期间，外国投(tóu)资(zī)者大(dà)举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过(guò)去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所(suǒ)的数(shù)据，在(zài)截至5月12日的最近一周内，海外交易(yì)者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合(hé)57亿(yì)美(měi)元）的股(gǔ)票和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日(rì)本股(gǔ)票给人的长期低迷印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对日本五(wǔ)大商社(shè)的增持，也(yě)令不少海外投资者(zhě)对投(tóu)资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时(shí)不太关注日本市场(chǎng)的(de)海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又(yòu)进一步促使(shǐ)股市上涨，形成(chéng)了目前的良性循环。

　　一个值得(dé)留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表(biǎo)态力挺(tǐng)日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的(de)策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上(shàng)分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特相信(xìn)美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度(dù)集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美国(guó)科技(jì)股的情况下实现的(de)。这意味着(zhe)日本(běn)股(gǔ)市对美国投资(zī)者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入日本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份(fèn)报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超配，并(bìng)偏向银行、金(jīn)融(róng)和价值股的投(tóu)资。”

　　深(shēn)层次的(de)企(qǐ)业治理变(biàn)革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十(shí)年(nián)虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人失(shī)望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即便有着(zhe)避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市(shì)场？日(rì)本市场的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得(dé)不提(tí)日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要(yào)原因还源于治理标(biāo)准的(头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀de)提高(gāo)，以及企业(yè)部门(mén)推动向股东返还现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已(yǐ)大(dà)幅增加，在(zài)截至今年(nián)3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的(de)日本公司(sī)资产负债(zhài)表上有净现(xiàn)金，而美国的(de)这一(yī)比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股(gǔ)账(zhàng)面价值，而标(biāo)普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估值指标来看，这就为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证(zhèng)券交易所为了改变股价(jià)跌破每股(gǔ)净资产——市净率(lǜ)低于1倍的(de)情况，还(hái)请求上(shàng)市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推(tuī)进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式会(huì)社推出了力争“早日实现(xiàn)市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票回购，股价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上限(xiàn)200亿(yì)日元的股票回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田(tián)汽车(chē)、三菱商(shāng)事在内(nèi)的日本(běn)龙头(tóu)企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布了新(xīn)的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市公司(sī)的回购规(guī)模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高盛首席日本股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起许多海外(wài)投资者的共(gòng)鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这(zhè)方面的有利证据。在交易所这些变化的推动下(xià)，许多公司正在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对(duì)冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股票(piào)主管Jeff Atherton也表示，东京证(zhèng)交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过(guò)去两年(nián)在这(zhè)方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现的最(zuì)大单一原因。他们对(duì)提高股本回报率(lǜ)有着坚定的态度，希(xī)望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本央行目(mù)前依然宽松(sōng)的货币(bì)政策(cè)和(hé)日本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基本面，显(xiǎn)然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月(yuè)已走(zǒu)马上任(rèn)，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变其大规模(mó)的货币宽松路(lù)线(xiàn)。即便(biàn)日本(běn)通货膨(péng)胀率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但植田和男(nán)依(yī)然强调，“还不能放心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今年上(shàng)半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让(ràng)海外(wài)投资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的(de)表现目前也相对更为稳健。日本内阁(gé)府17日公布的数据(jù)显示，今年前(qián)三个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛策略师在(zài)报告中(zhōng头发剪了后悔了大概多久能长回来，3天头发长10厘米秘诀)指出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出计划和日本央行持续(xù)宽松等积极(jí)因素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发展组织的经济前景指数来(lái)看，日本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临(lín)界线(xiàn)100的(de)。

　　日本第(dì)三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重要的汽车行(xíng)业(yè)预(yù)计(jì)利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获(huò)得了丰(fēng)厚的收益。预计日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市今年(nián)的涨势或(huò)将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲(fēi)特的认(rèn)可、公司治理的改善均提振了(le)市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或有望成(chéng)为(wèi)最新(xīn)的上行催化(huà)剂。

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